-- 周五午盘交易中，美国天然气期货价格大幅下跌，原因是疲软的库存数据和地缘政治风险情绪的缓解盖过了持续的供应紧张局面。 近月亨利枢纽天然气期货合约和连续合约均下跌3.21%，至每百万英热单位2.53美元。 期货价格早盘进一步走弱，一度跌至每百万英热单位2.495美元，创下至少自2024年10月以来的最低水平，也是18个月以来的最低点。 据Trading Economics的数据显示，天然气价格持续承压，过去四周累计下跌11.81%，过去一年累计下跌17.53%。 美国能源信息署（EIA）周四发布的最新报告进一步强化了悲观情绪，数据显示截至4月17日当周，天然气库存增加1030亿立方英尺。这一数据超出预期，也超过了去年同期770亿立方英尺的增幅和五年平均增幅640亿立方英尺。目前总库存比季节性正常水平高出约7.1%。 由于春季气温温和抑制了供暖需求，需求依然疲软。天气预报显示，5月初之前天气状况基本接近正常，短期内对需求复苏的支撑作用有限。 供应方面，美国天然气产量有所下降，过去17天下降了约38亿立方英尺/日，至1083亿立方英尺/日，创11周新低。然而，液化天然气原料气需求依然强劲，4月份达到189亿立方英尺/日，有望创下月度新高。 NRG能源公司公布的天然气产量数据为1064亿立方英尺，低于去年同期水平，而液化天然气原料气流量为187亿立方英尺/日。 由于中东局势紧张，地缘政治风险溢价在本周早些时候提供了一定的支撑，但这种支撑作用在周五有所减弱。有报道称，伊朗和美国之间展开了外交接触，包括在伊斯兰堡举行的谈判代表会谈，重点讨论霍尔木兹海峡局势，这降低了人们对立即中断供应的担忧。
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ジェフリーズによると、サンコープ・グループは新たな再保険体制の下で収益の安定性が向上すると見込んでいる。
サンコープ・グループ（ASX:SUN）は、新たな5年間包括再保険プログラムにより、収益変動の抑制と資本効率の向上という恩恵を受けるものの、成長予測は若干下方修正されたと、ジェフリーズは4月24日付のレポートで述べた。 ジェフリーズによると、6月30日から開始されるこの新たな再保険プログラムは、年間8億豪ドル、5年間で最大24億豪ドルの災害リスク補償を提供し、約90%のシナリオにおいて自然災害コストを予算レベルに抑え、異常気象による収益変動を抑制する。 同証券会社は、サンコープ・グループの改訂された枠組みにより、2027年度の自然災害引当金は18億5000万豪ドルに引き上げられ、2026年上半期の4億5300万豪ドルの超過分を受けて、引当金はリスクエクスポージャーの増加に連動する形となり、その影響は概ね中立的であると指摘した。 調査会社は、サンコープ・グループの経済状況は同業他社とは異なるものの、基礎的な保険取引比率の見通しはレンジの上限である10～12%で安定しており、災害による変動が緩和するにつれて、報告利益は基礎的な業績をより正確に反映するようになると述べた。 調査会社は、ニュージーランドにおける為替変動の影響により、総収入保険料の伸び率を3.8%から約3%に下方修正し、投資収益と評価に関する前提条件を更新した。これにより、予測期間における利益予想はマイナス3%～1%の範囲に調整された。 ジェフリーズはサンコープ・グループの投資判断を「ホールド」に据え置き、目標株価を16.50豪ドルから17.70豪ドルに引き上げた。
$ASX:SUN
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フォーテスキューは、鉄橋の脆弱性とグリーンエネルギーへのシフトから圧力を受けている、とジェフリーズが指摘
ジェフリーズは4月24日付のレポートで、フォーテスキュー（ASX:FMG）の四半期業績が低調だったことに加え、アイアンブリッジ鉱山における継続的な課題と、非中核事業であるグリーンエネルギープロジェクトへの支出増加が、収益と企業価値評価に対する懸念を高めていると指摘した。 同社は季節要因と天候の影響により業績が低調だったと報告した。ピルバラの赤鉄鉱事業は堅調だったものの、アイアンブリッジ磁鉄鉱プロジェクトは依然として低迷しており、処理量と利益率の課題に直面し、その価値を正当化するのに苦労する可能性がある。 ジェフリーズは、フォーテスキューが産業ユーザーやデータセンターなどの第三者顧客向けにグリーンエネルギー設備に6億8000万ドルを投資したことは戦略的な転換を示すものだと指摘したが、これは非中核事業への資本配分であり、より明確な収益が見込まれるまでは、鉱業事業の割引率を高く設定する根拠となる可能性があると見ている。 株式調査会社は、同社のピルバラ鉱区システムが港湾処理能力の限界に近づいていると指摘した。これは「好ましい問題」であり、同社がポートフォリオを見直し、アイアンブリッジの生産量を削減する一方で、全体的な出荷見通しは概ね据え置く中で、高収益の赤鉄鉱生産が高コストのアイアンブリッジの生産量を代替する可能性があるとしている。 調査会社は、配当金と設備投資の流出にもかかわらず、同社は42億ドルの現金を保有しており、財務的に健全であり、長期的には純現金ポジションに戻ると予想されると付け加えた。しかし、アイアンブリッジの不確実性とグリーンエネルギーへの支出増加をリスク要因として挙げ、減損処理の可能性も指摘し、慎重な見通しを裏付けた。 ジェフリーズはフォーテスキューの投資判断を「アンダーパフォーム」に据え置き、目標株価を17.50豪ドルから16.50豪ドルに引き下げた。
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調査速報：CFRAはオーティス・ワールドワイド社の株式について「ホールド」の見解を維持
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。第1四半期決算発表を受け、12ヶ月目標株価を100ドルから90ドルに引き下げました。これにより、OTIS株の株価は、2027年EPS見通し4.58ドル（従来4.70ドルから下方修正、2026年EPS見通しは4.25ドルから4.18ドルに修正）の19.6倍と評価されます。これは、現在進行中の利益率低下の時期が不透明なことを考慮すると、産業機械業界の同業他社およびOTISの5年先予想PER平均と比較して、やや割安な水準と言えます。第1四半期のサービスマージンは、人件費と原材料費の上昇が価格設定を上回ったため、期待外れの結果となりました（160ベーシスポイント減の23%）。中国市場の低迷はまだ安定していませんが、過去にも指摘したように、これはOTISの事業ポートフォリオにおける縮小傾向にある分野であり、今後の影響は限定的になるでしょう。総じて、直近の四半期も前四半期と同様の状況（中国市場の低迷／新規設備販売の減少）が続いたが、OTIS全体の主要な収益源であるサービス部門における利益率の低下という懸念が加わった。収益性向上に向けた取り組みは進められているものの、回復の時期は不透明だ。
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