米国の天然ガス先物価格は、水曜正午時点で上昇した。6月限月が満期を迎え、7月限月が期近に迫っていることが背景にある。 期近の7月ヘンリーハブ先物と連続先物契約はともに4.02%上昇し、100万BTUあたり3.131ドルとなった。 この動きは、短期的なファンダメンタルズの引き締めを示す兆候と並行して起こった。トレーディング・エコノミクスによると、米本土48州の平均生産量は5月に入ってから日量1,094億立方フィートに減少し、4月の1,098億立方フィートから減少した。 トレーディング・エコノミクスによると、需要の堅調さと相まって、この変化により貯蔵過剰は1週間前の約7%増から約6%増に緩和した。 在庫水準は依然として前年比1.4%増、過去5年平均を6.6%上回っている。 NRGエナジーによると、市場は5月22日までの週に950億立方フィートの供給増を見込んでおり、これにより在庫量は過去5年間の平均を1470億立方フィート、前年同期比を240億立方フィート上回る水準になると予測されている。 米国エネルギー情報局（EIA）は木曜日にこのデータを発表する予定だ。 気象予報は需要減退の兆候を示している。テキサス州、南東部の大部分、中部大西洋岸地域では今後、平年より気温が低くなる見込みで、カリフォルニア州では5月30日まで、米国東部では5月31日から6月4日まで平年を下回る気温が予想されており、これが冷房需要を抑制し、貯蔵量の増加を促す可能性がある。 NRGによると、需要も若干減少しており、年初来の平均は日量935億立方フィートで、前年同期の946億立方フィートを下回っている。 トレーディング・エコノミクスによると、LNG輸出ターミナルへの流入量は火曜日に約182億立方フィート/日（Bcf/d）に増加し、国内供給量を一時的に押し上げていた複数のプラントがメンテナンスから復帰したことで、前週比で約8%増加した。 トレーディング・エコノミクスは、今後2週間のLNG輸出量は平均175億立方フィート/日になると予想しており、これは年初来平均の182億立方フィート/日を下回るものの、季節的なメンテナンスパターンと一致すると付け加えた。 水曜日のウォール・ストリート・ジャーナル紙で引用されたラボバンクのアナリストは、欧州のガス市場は、今夏のLNG供給逼迫と貯蔵量増加の弱さによるリスクを過小評価していると指摘した。 米エネルギー情報局（EIA）が水曜日に発表したところによると、欧州は引き続き米国産LNGの最大の仕向け地であり、3月には3557億立方フィート（全体の62%）を受け入れた。 ラボバンクは、流入量の減少により、欧州の在庫は冬に向けて異例の低水準となり、供給不足のリスクが高まる可能性があると指摘した。 ラボバンクは、TTF価格が第3四半期には1メガワット時あたり平均約60ユーロ（69.77ドル）となり、現在の約46ユーロ/MWhから年末までに69ユーロ/MWhまで上昇すると予想している。また、米国とカタールの新たなLNG生産能力が稼働する2028年以前には、価格が正常化する見込みは低いとしている。
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米国のSAF生産目標は、産業界と政策の支援なしには2030年までに達成不可能であることが研究で明らかになった。
ワシントン州立大学主導の新たな研究によると、米国は2030年の連邦目標のおよそ3分の2を満たすのに十分な持続可能な航空燃料を生産できる可能性があるものの、30億ガロンという目標達成は、産業界と政策面での追加支援がなければ困難かもしれない。 この研究は、米国の持続可能な航空燃料（SAF）産業を詳細に分析している。 研究によると、最も楽観的なシナリオでは、国内のSAF生産量は2030年までに年間約21億ガロンに達する可能性があるが、市場状況、プロジェクトの遅延、政策支援によっては、生産量が大幅に減少する可能性もある。 「私たちは、現状を非常に現実的に分析したかったのです」と、ワシントン州立大学ヴォイランド工学部・建築学部複合材料工学センターの非常勤講師であり、この研究の筆頭著者であるクリスティン・ブラント氏は述べている。 「この産業は一夜にして爆発的に成長すると言う人もいれば、何も起こらないと言う人もいます。現実はその中間にあるでしょう」とブラント氏は付け加えた。 持続可能な航空燃料（SAF）は、既存のジェット燃料と混合でき、既存の航空機や空港インフラで使用できるため、航空業界における炭素排出量削減のための主要な短期戦略の一つとして注目されています。 この研究の主要な発見の一つは、研究者たちが「発表と現実のギャップ」と呼ぶものです。 「発表と燃料は全く別物です」と、ワシントン州立大学（WSU）の研究の筆頭著者であるクリスティン・ブランド氏は述べています。「人々は常に、積極的なスケジュールで巨大な施設を発表しますが、歴史的に見ると、多くのプロジェクトは遅延したり、規模が縮小されたり、あるいは全く進展しなかったりします。」 この研究ではまた、水素化処理されたエステルと脂肪酸が、2030年まで米国のSAF生産の主流となる可能性が高いことも明らかになりました。これらの燃料は、主に使用済み食用油や動物性脂肪などの脂肪、油、グリースから作られています。 「実際、使用済み食用油は世界的に不足しています」とブランド氏は述べています。「ばかげているように聞こえるかもしれませんが、事実です。」
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EMEA天然ガス最新情報：ホルムズ協議を受け先物価格が下落
欧州天然ガス先物市場は水曜日の時間外取引で下げ幅を縮小したものの、ホルムズ海峡周辺の情勢を注視し、供給と貯蔵に関する広範なリスクを評価する中で、依然として下落基調で推移した。 オランダの期近TTF先物契約は2.669%下落し、1メガワット時あたり46.205ユーロ（53.74ドル）となった。一方、英国の期近NBP先物契約は1.925%下落し、1サーモあたり113.10ペンス（1.52ドル）となった。 船舶データと報道によると、アブダビ発のLNGタンカーがインドに向かう途中、ホルムズ海峡を通過した。これは、地政学的緊張が続くにもかかわらず、この戦略的に重要な海峡を通じたエネルギーの流れが改善していることを示している。同船は、位置を公表することなく、アブダビ国営石油会社（ADNOC）のダス島輸出施設で貨物を積み込んだと報じられている。報道機関によると、衛星追跡の結果、ダス島ではタンカーの活動が継続していることが確認された。ターミナル付近では船舶が断続的に消灯する現象もみられた。 ガス・インフラストラクチャー・ヨーロッパのデータによると、EUのガス在庫は水曜時点で容量の38.52%にとどまり、前年同期の46.60%から減少した。 ティメラ・エナジーのアナリストは、先物価格曲線は依然としてトレーダーにとってガス貯蔵への増産を促すインセンティブが限定的であると指摘した。価格設定は、2026年後半に地政学的リスクが緩和されるという期待を示唆している。こうした構造が在庫補充活動を阻害しており、2022年のエネルギー危機における介入プログラムで損失を被った政府による介入は考えにくいとみられている。貯蔵量の低水準が続けば、補充率が改善されない場合、来冬にはヨーロッパは高価格に晒される可能性がある。 天候状況も、在庫水準の引き上げに向けた取り組みにさらなる圧力を加えている。 フランスの気象グループKeraunosはソーシャルメディアへの投稿で、火曜日にヨーロッパ各地で数百件の月間最高気温記録が更新されたと発表した。また、予報官らは6月に高温乾燥状態が再び発生する可能性が高まっていると警告した。 気象情報機関Atmospheric G2はソーシャルメディアへの投稿で、高温が長期化すれば冷房需要が増加し、風力発電量が減少するほか、水力発電や河川システムに負担がかかり、ガス火力発電への依存度が高まる可能性があると述べた。 業界ニュースでは、ドイツの国営輸入会社SEFEが、カナダのKsi Lisims LNGプロジェクトから年間100万トンのLNGを20年間購入する契約を締結したと発表した。納入は2030年に開始される予定。この契約は、SEFEが既に保有している長期供給ポートフォリオに加わるもので、Venture Global、アルゼンチンのSouthern Energy SA、トルコのBOTASとの契約も含まれる。市場の変動が続く中、ヨーロッパの買い手は将来のLNG供給量を確保しようとしている。
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RBCによると、カナダの公益事業会社は株価が高水準に達する中、「静かな地道な努力」に注力している。
RBCキャピタル・マーケッツのストラテジストは水曜日のレポートで、カナダの規制対象公益事業会社は、マクロ経済の変動やAI関連のニュースが市場全体を支配している状況下でも、戦略的優先事項を着実に実行し、「静かに着実に前進」を続けていると述べた。 RBCのアナリストは、公益事業セクターの第1四半期決算、再確認された複数年設備投資計画、そして成長戦略の継続的な進展は、同行が「ニュースに左右されるセンチメントではなく、コントロール可能な要因、料金改定、規制結果、顧客需要の変化に一貫して注力している」と表現する姿勢を裏付けていると指摘した。 料金の手頃さは依然として各地域で重要な制約要因であり、RBCは未解決および今後予定されている料金改定を規制リスクの継続的な源泉として挙げている。しかし、複数の公益事業会社における最近の動向は、リスクの段階的な軽減と、ささやかな収益向上機会を示唆している。 RBCは、バリュエーションの観点から、カナダの規制対象公益事業株は株価収益率（PER）ベースでS&P/TSX総合指数を約36%上回り、カナダ国債10年物利回りを約117ベーシスポイント上回って取引されていると指摘した。 同行は、これらの水準は高水準ではあるものの、収益見通しの改善と安定成長の見通しの長期化、そして公益事業セクターのディフェンシブ特性を反映していると述べた。 RBCは、現在の環境下では銘柄選定が依然として重要であり、「投資対象として魅力的なテーマ」を持つ銘柄を推奨している。 同行は、資本再投資戦略を理由にブルックフィールド・インフラストラクチャー、西カナダ堆積盆地へのエクスポージャーと液化石油ガス輸出プラットフォームを理由にアルタガス、継続的なリスク低減策とフロリダ州の公益事業へのエクスポージャーを理由にエメラを挙げた。 RBCはまた、公益事業セクター全体で規制面および事業運営面での継続的な進展も指摘した。証券会社は、エメラ社のノバスコシア・パワー部門における最近の料金改定交渉の成果を指摘する一方、2030年までに廃止予定の火力発電資産を対象とした7億カナダドル（5億米ドル）規模の証券化案の承認がまだ保留中であることを指摘した。 RBCによると、アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズの米国子会社であるエンパイア・エレクトリック・ミズーリ、カルペコ・エレクトリック、ニューイングランド・ナチュラルガスなどは、合計約2億400万ドルの増収を達成した。 一方、ハイドロ・ワンは送電網の拡大を続けており、受注残は現在15件に達している。また、データセンター需要が、フォーティスとエメラ社のタンパ・エレクトリック事業の新たな成長要因として浮上している。 RBCはまた、ニューメキシコ州規制当局によるエメラ社によるニューメキシコ・ガス売却案の決定など、短期的な規制関連の動きにも注目した。この売却案は、条件付きで審査官レベルの承認を得ており、年央に完了する可能性がある。 カナダのアルバータ州公益事業委員会は、今後数ヶ月以内にカナディアン・ユーティリティーズのイエローヘッド・メインライン計画申請に対する裁定を下す見込みで、これにより建設が間もなく開始される可能性がある。 年内には、投資家はフォーティスのアリゾナ州における料金申請決定と、ハイドロ・ワンの共同料金申請にも注目するだろう。 アルゴンキンは、提案されている法的移転構造に伴う米国における税務上の影響について、第2四半期に最新情報を提供する予定である。 RBCは、今後、エネルギーセクターの長期的な成長余地が株価評価を支える一方で、エネルギーコストに関連したインフレなどのマクロ経済圧力や、既に割高な株価倍率が、さらなる再評価の可能性を制限する可能性があると述べている。