バイオ燃料原料先物市場は木曜日に下落して取引を終えた。特に大豆先物価格は、2026-27年シーズンに向けて中国への販売契約が新たに発表されなかったことを受け、大きく下落した。 シカゴ商品取引所（CBOT）の7月限大豆先物契約は2.12%安の1ブッシェルあたり11.29ドル50セントで取引を終え、7月限大豆油先物契約は3.07%安の1ポンドあたり76.29セントで取引を終えた。 ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）の7月限エタノール先物契約は水曜日に1.27%安の1ガロンあたり1.95ドルで取引を終えた。 DTNのアナリスト、レット・モンゴメリー氏は、大豆市場は6月第1週だけで1ブッシェルあたり50セント以上下落したと述べた。 「木曜日、トレーダーの売り圧力の矢面に立たされたのは大豆先物でした。天候不順による弱気材料に加え、輸出需要の低迷と大豆油先物の急落が損失を加速させました。これは利益確定売りと、外部エネルギー市場の下落による弱気要因が複合的に作用した結果です」とモンゴメリー氏は述べました。 同アナリストは、今週は大豆製品の価格も下落しており、ボードクラッシュプレミアムも低下したものの、依然として過去最高水準にあり、2026年まで着実に上昇傾向にあると付け加えました。 2026年5月28日までの週において、米国農務省は、2025～2026年度の大豆輸出販売量が1,020万ブッシェル（27万6,900トン）増加し、2026～2027年度は890万ブッシェル（24万3,000トン）増加すると発表しました。 先週の輸出量は2090万ブッシェルで、米国農務省（USDA）が2025～2026年度に予測する輸出量15億3000万ブッシェルを達成するために必要な週当たりの輸出量1580万ブッシェルを上回りました。 2025～2026年度の輸出契約総量は14億6800万ブッシェルとなり、前年同期比18%減となりました。これはUSDAの予測ペースを上回っていますが、USDAが予測する米国の期末大豆在庫量は過去5年間の平均を16%上回っています。
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欧州委員会、加盟5カ国に対するエネルギー規制執行措置を強化
欧州委員会は木曜日、EU排出量取引規則に関する裁判所への付託を含む、エネルギー関連の新たな執行措置を5つの加盟国に対して開始したと発表した。 委員会によると、6月に発表された違反措置パッケージには、エネルギー関連の理由付き意見書3件、追加の理由付き意見書1件、および欧州司法裁判所への付託1件が含まれている。 委員会は、改正エネルギー効率指令を期限までに国内法に完全に組み込まなかったとして、ハンガリーとルーマニアに理由付き意見書を送付した。 委員会によると、2023年に指令2012/27/EUに代わるものとして採択された改正指令は、より強力な省エネルギー要件を導入し、加盟国に対し、2025年10月11日までに国内法への移行措置を委員会に通知することを義務付けている。 委員会は、ハンガリーとルーマニアはまだ国内法への移行措置を通知しておらず、今後2か月以内に回答する必要があると述べた。回答がない場合、委員会は欧州司法裁判所に付託し、財政制裁を求める可能性がある。 欧州委員会はまた、ルーマニアが高効率コジェネレーションおよび高効率地域暖房システムの潜在的な利用に関する最新の評価を提出しなかったことについて、理由を付した意見書を発出した。 欧州委員会によると、ルーマニアは2023年1月に正式な通知を受けたにもかかわらず、2020年12月31日までに必要な評価を提出していない唯一の加盟国である。 欧州委員会は、これらの評価は加盟国が暖房・冷房効率の向上、再生可能エネルギーの利用拡大、輸入化石燃料への依存度低減の機会を特定するのに役立つと述べた。 欧州委員会はまた、再生可能エネルギープロジェクトの許認可手続きの迅速化を目的とした改正再生可能エネルギー指令の規定を完全に国内法化していないとして、キプロスに対しても理由を付した意見書を発出した。 欧州委員会によると、同指令は2023年11月に発効し、加盟国は2024年7月1日までに該当する許認可規定を実施することが義務付けられている。 欧州委員会は、キプロスが2025年2月に理由付き意見書を受け取っており、残りの不備を是正するための猶予期間が2か月与えられており、是正しない場合は欧州司法裁判所への提訴と財政制裁のリスクがあると述べた。 欧州委員会によると、改正再生可能エネルギー指令は、許可手続きの簡素化、承認期限の設定、新規発電設備の接続に必要な送電網インフラの支援を通じて、再生可能エネルギーの導入を加速させることを目的としている。 また、欧州委員会は、スペインが2023年12月31日の期限までにEU排出量取引制度指令の改正を国内法に移行しなかったとして、スペインを欧州司法裁判所に提訴した。 欧州委員会はさらに、スペインとポーランドが航空部門を対象とする改正排出量取引規則を実施しなかったとして、両国を欧州司法裁判所に提訴したと述べた。 欧州委員会によると、改正排出量取引制度は海上輸送にも適用範囲を拡大し、排出削減要件を強化し、無償配分規則を更新し、イノベーション基金と近代化基金を強化する。 欧州委員会は、スペインが排出量取引制度（ETS）の改正と航空規則の一部を対象とする措置をまだ通知しておらず、ポーランドも改正された航空規定を実施する措置を通知していないため、金融制裁を要請したと述べた。
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米国の原油価格高騰による雇用リスクは縮小したが、インフレの脅威は依然として残るとボストン連銀が発表
米イラン紛争に関連した33%の原油価格ショックはインフレリスクを生み出しているものの、米国経済は1970年代に比べてエネルギー供給の混乱に対する脆弱性は低下しているように見える、とボストン連邦準備銀行は木曜日の報告書で述べた。 報告書によると、2月下旬以降、ホルムズ海峡を通過するタンカーは激減し、世界の海上石油貿易の約5分の1が混乱し、WTI原油価格は2月の1バレル65ドルから5月には100ドル近くまで上昇した。 ボストン連銀は、ハミルトンの原油ショック分析手法を用いて、今回のショックを約33%と推定した。これは、1973年から1974年のOPEC禁輸措置や1978年から1980年のイラン革命によって引き起こされた混乱の約半分の規模である。 報告書によると、原油価格の上昇は一般的に経済全体のコスト上昇、インフレの加速、そして個人消費の低迷を招き、歴史的に景気後退やスタグフレーションの一因となってきた。 個人消費支出（PCE）のインフレ率は、2月の2.9%から4月には3.8%に上昇した。これは主にエネルギー価格の上昇を反映したものであり、インフレ率は5年以上にわたり連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を上回っている、と報告書は述べている。 ボストン連銀は、構造変化によって経済の原油価格ショックに対する感応度が低下したと述べ、その要因として国内生産の強化と、経済全体の生産高に占めるエネルギー消費量の割合の低下を挙げている。 報告書によると、1970年代の大半において、米国経済は実質生産高1,000ドルあたり約1バレルの原油を消費していたが、現在の原油消費量はその3分の1以下にまで低下している。 報告書によると、1970年代には石油純輸入が国内消費の約5分の2を占め、1980年代半ばには約3分の1にまで減少したが、シェールオイルブームによって米国は2019年までに石油純輸出国となった。 報告書は、1980年代半ば以前であれば、33%の石油ショックは翌年の消費者物価指数（PCE）上昇率を約2.2ポイント押し上げていたと指摘している。これは現在の約1.5ポイントの上昇幅と比較して大幅な増加である。 報告書によると、石油ショックとコアPCEインフレ率の関係は1990年代半ばにかけて著しく弱まり、その後過去10年間で緩やかに強まった。 報告書によると、1970年代であれば、現在と同規模のショックは翌年の雇用成長率を約1.8ポイント押し下げていたが、2010年頃から国内石油生産が加速して以来、その影響はほぼ消失した。 ニューメキシコ州、ノースダコタ州、アラスカ州、オクラホマ州、テキサス州の5州は、2024年の米国の石油・ガス生産量の82%を占め、同産業は全米の州総生産の約1%を占めるに過ぎなかった。 ボストン連銀は、原油価格が33%下落した12か月後、テキサス州の雇用成長率は平均的な産油州を約1.7ポイント上回る一方、マサチューセッツ州は約0.4ポイント下回ると予測した。 ボストン連銀は、原油価格の下落は現在、雇用よりもインフレへの脅威が大きいと指摘し、政策当局は将来のエネルギー市場の混乱に対応する際に、インフレリスクをより重視すべきだと示唆した。
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インドにおける冷房需要の増加が電力系統に負担をかけ、熱波が激化しているとIEAが発表
国際エネルギー機関（IEA）は水曜日の報告書で、インドの電力システムは、記録的な猛暑、所得の増加、そしてエアコンの急速な普及によって電力消費が急増し、夜間の冷房需要の急増によるストレスの増大に直面していると述べた。 IEAの戦略担当者によると、インドの電力需要は経済成長と人口増加に支えられ、2019年以降、年間約5%のペースで増加している。 アナリストらは、ピーク需要が5月21日に270ギガワットに達し、2019年の約180ギガワットから増加したと指摘。これは世界でも最も急速な持続的増加の一つを示している。 IEAは、課題は夜間に移りつつあると指摘。太陽光発電量が減少する一方で、冷房需要は依然として高い水準にある。暑い夏の夜には、日没後も気温が高いため、冷房が電力消費量の最大3分の1を占めることもある。 インドの夜間の平均気温は、日中の平均気温の約2倍のペースで上昇しており、気候変動と人口密度の高い都市におけるヒートアイランド現象によって、この傾向はさらに加速している。 国際エネルギー機関（IEA）によると、5月にインド北西部と中部で発生した猛暑により、日中の気温は摂氏48度まで上昇し、電力需要をさらに押し上げた。 太陽光発電容量は急速に拡大し、2019年以降の発電容量増加分の約3分の2を占めているものの、この技術では夜間や深夜のピーク需要に対応できない。 インドは2025年に過去最高の50ギガワット（GW）の太陽光発電容量を追加し、日中の消費量を満たすのに貢献したが、午後8時頃のピーク時の「正味負荷」時間帯には供給不足が生じた。 IEAは、「インドの夏のピーク正味負荷は通常午後8時頃に発生し、早朝にかけて徐々に減少する」と述べ、午前4時の正味負荷はピーク時をわずか10%下回る程度であり、夜間の需要が依然として高いことを示していると付け加えた。 5月21日のピーク需要時、再生可能エネルギーは電力の約4分の1を供給したが、石炭火力発電は依然として系統の安定性を支える主力となっている。インドの石炭火力発電設備は45GWの出力調整能力を備え、ピーク時には利用可能な発電容量の約92%に達した。 しかし、国際エネルギー機関（IEA）は、インドの電力システムは予備容量が極めて少なく、ピーク時の調整可能容量は稼働率の約90%にとどまっており、停電や需要急増への対応能力が限られていると指摘した。 IEAは、現在の政策設定の下では、冷房需要は2035年までに2倍以上に増加すると予測しており、エアコンの普及率は依然として全世帯の約20%にとどまっている。冷房はすでにインドの年間電力消費量の10%強を占めている。