TPHエナジーは木曜日、米国の商業用原油在庫が先週800万バレル減少し、前年同期比1％減、過去5年間の平均を4％下回ったと発表した。 クッシングの原油在庫は60万バレル減の2240万バレルとなり、5年ぶりの低水準となった。 原油輸出の増加が在庫減少を支えた。輸出量は日量143万バレル増加し、輸入量の日量119万バレル増加を上回った。 同社によると、在庫減少は調整係数の日量34万9000バレルの低下と、国内生産量の日量8000バレル減（1370万7000バレル）も反映している。 TPHによると、4週間平均の原油輸入量は前年同期比4％減にとどまった一方、4週間平均の原油輸出量は前年同期比42％増加した。 製油所は原油処理量を日量9万バレル削減し、製油所稼働率は前年同期比1%減となった、と同社は発表した。 エタノール在庫は輸出の増加により40万バレル減少し、2460万バレルとなった。ただし、生産量が5年ぶりの高水準に達した一方で、在庫は季節的な高水準にとどまった、とTPHは発表した。 ガソリン在庫は340万バレル増加し、留出油在庫は150万バレル増加した。いずれも市場予想の250万バレル減、200万バレル減を下回った、とTPHは発表した。 ジェット燃料在庫も40万バレル増加したが、ガソリン、留出油、ジェット燃料の需要は、前週比の消費量が減少したものの、前年同期比では依然として堅調だった、と同社は発表した。 TPHによると、軽質油製品の需要の4週間平均は、前年同期比で1％減から1％増に改善した一方、純輸出の伸びは72％から60％に鈍化し、ガソリン需要は1％、軽油需要は1％、ジェット燃料需要は0％だった。
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供給途絶により製油会社の第2四半期EPS見通しが市場予想を上回るとTPH Energyが発表
TPHは、2026年第2四半期の製油会社の平均1株当たり利益予想を5.67ドルから6.38ドルに引き上げた。これは市場コンセンサスの5.40ドルを上回り、第1四半期の1株当たり利益0.59ドルを大幅に上回るものだと、同社は木曜日に発表した。 TPHは、米イラン紛争に関連した供給途絶が製油業界のファンダメンタルズを支え続け、業界全体の収益見通しを改善させていると述べた。 TPHによると、国際エネルギー機関（IEA）は、世界の製油所稼働率が第1四半期の8,360万バレル/日から第2四半期には7,870万バレル/日に減少すると予測しており、前年同期は8,290万バレル/日だった。 TPHは、ホルムズ海峡における船舶航行の混乱と紛争に関連した製油所の損傷が、世界の燃料供給量を減少させていると指摘した。 TPHによると、米国のガソリンクラックスプレッドは、四半期中に1バレル当たり約20ドル上昇し、25ドル/バレルとなった。これは過去5年間の平均20ドル/バレルを上回る水準だ。 TPHによると、米国のディーゼル油価格は1バレルあたり約21ドル上昇し、48ドルとなった。これは過去5年間の平均である22ドルの2倍以上である。 同社によれば、西海岸、南西部、ロッキー山脈地域は過去の平均と比較して最も高いマージン増加率を示した一方、中西部と中部大陸地域は伸び悩んだ。 TPHによると、米国の製油所は供給不足に対応するため稼働率を引き上げ、第2四半期の稼働率は過去5年間の平均89%から91%に上昇した。 同社によれば、稼働率の上昇により、ガソリン輸出量は日量88万バレル、留出油輸出量は日量156万バレルに達し、それぞれ過去5年間の平均である日量82万8000バレル、日量119万バレルを上回った。 TPHは、中東産中質サワー原油の供給逼迫により原油価格差が縮小したものの、カナダのパイプライン輸送能力の制約により、ハーディスティとヒューストンにおける西カナダセレクト価格は依然として圧力を受けていると述べた。 同社はまた、バックワーデーションの拡大が米国内陸部の原油価格に四半期ベースで5ドル/バレルの逆風をもたらしている一方、タンカーコストの上昇が沿岸市場の重荷となっていると付け加えた。 TPHは、原油価格の下落、西海岸ジェット燃料プレミアムの拡大、稼働停止時間の短縮、オクタン価スプレッドの4ドル/バレル上昇が第2四半期の回収率を支えると予想している。 しかしながら、同社は、4ドル/バレルに迫る再生可能量義務（RVO）コストの上昇、原油価格差の縮小、ブタンブレンド需要の低迷、そしてWTI原油価格の5ドル/バレル構造の影響が依然として主要な課題であると指摘した。 TPHは、第2四半期のグループ回収率を73%と予測しており、これは第1四半期の72%から低下する。 同社によると、再生可能ディーゼル燃料の指標は1ガロンあたり1.39ドル改善し、中西部エタノールのマージンは1ガロンあたり0.33ドル増加、ポリエチレンのサプライチェーンマージンは1ポンドあたり0.40ドルと0.32ドル上昇した。また、UANとアンモニア肥料の価格はそれぞれ33%と27%上昇した。 TPHは、小規模製油所免除による潜在的な収入は、すべての申請が部分的に免除されると仮定した場合、Delek US Holdings（DK）の時価総額の23%、Par Pacific Holdings（PARR）の7%、HF Sinclair（DINO）とCVR Energy（CVI）のそれぞれ4%に相当する可能性があると述べた。 TPHは、Par Pacific Holdings、HF Sinclair、Phillips 66（PSX）、Valero Energy（VLO）の第2四半期の業績予想は市場コンセンサス予想を上回った一方、CVR Energyの予想は市場コンセンサス予想を下回ったと述べた。Price: $47.19, Change: $+0.01, Percent Change: +0.02%
$CVI$DINO$DK$PARR$PSX$VLO
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RBCによると、シェニエール社はLNG市場の見通しが厳しくなる中でもコーパスクリスティの拡張計画を進めている。
RBCキャピタル・マーケッツのストラテジストは水曜日のレポートで、シェニエール・エナジー（LNG）がサビンパス液化プラント拡張プロジェクトの第1フェーズについて限定的な着工通知を発出したことで、コーパスクリスティLNG拡張プロジェクトの最終投資決定（FID）に近づいていると述べた。 RBCのアナリストは、SPL第7トレイン拡張に関する今回の動きは投資家の予想をやや上回るものであり、ベクテル社との設計・調達・建設（EPC）契約により、年間600万トン以上の生産能力に対し約46億8000万ドルという価格が事実上確定したと指摘した。 アナリストは、コストの大部分は人件費であり、これはプロジェクトが既存施設改修（ブラウンフィールド）であることと整合的であると述べた。 シェニエールは2026年末までに許認可取得を目指しており、FIDは2027年初頭を予定している。同社は、拡張工事は既に商業的に完了しており、許認可取得が主要な障壁となっていると述べている。 契約に関して、シェニエールはコーパスクリスティ・トレイン4の商業化はまだ完全には完了していないものの、長期LNG契約に向けた建設的な環境が続いていると述べた。 同社によると、取引相手は地政学的な混乱を理由に短期的な供給を求めている一方で、長期的なポートフォリオの多様化にも関心を示しているという。 RBCによると、シェニエールの経営陣は世界のLNGファンダメンタルズについて前向きな見方を改めて表明し、現在のTTF価格は、カタール・ノースフィールド拡張の遅延やカタールエナジー施設の操業停止といった供給制約や需要変動を十分に反映していないと主張した。 シェニエールは、需要が引き続き増産能力を吸収しているため、これらの混乱によりLNGの供給過剰の予測時期は1～2年先送りされたと述べた。 この米国LNG生産会社は、世界的に見ても、新たな液化能力を大幅に増強できる数少ない地域の一つとして、依然として有利な立場にあると述べた。 資本配分に関して、RBCは、シェニエールの経営陣は、より大きな柔軟性と機会を捉えた自社株買いの可能性を理由に、大幅な配当増額よりも自社株買いを優先していると述べた。Price: $238.75, Change: $+3.38, Percent Change: +1.43%
$LNG
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RBCによると、メンテナンスによる輸出抑制で、5月の米国のLNG出荷量は113に減少した。
RBCキャピタル・マーケッツは水曜日のレポートで、米国のLNG出荷量は4月の132カーゴから5月には113カーゴに減少した。これは、メンテナンス作業により3月の記録的な水準から輸出量が減少したためだが、長期的な生産能力拡大の見通しは依然として維持されていると指摘した。 RBCは、5月の出荷量は2025年5月の水準と同程度だった一方、春季には複数の施設でメンテナンスプログラムが実施され、輸出量が抑制されたと述べた。 同社は、ゴールデン・パスLNGが4月に米国最新の輸出施設として出荷量モニタリングに加わり、国内LNG生産能力拡大における新たな一歩となったと指摘した。 レポートによると、米国産LNG貨物の最大の供給先は引き続き欧州だが、イラン紛争による地域エネルギー市場の混乱以降、アジアの需要が強まっている。 ホルムズ海峡が閉鎖されている間は、アジアの買い手が追加の貨物を引き付ける可能性がある。LNG価格は最近、100万英国熱量単位（MMBtu）あたり約17ドルから18ドルに達しており、欧州の15ドルから16.5ドルを上回っている。 RBCは、コーパスクリスティ第3期プラントの6号機と7号機の建設が予定より順調に進み、当初の予想を上回る生産実績を上げていると発表した。 RBCによると、サビンパスとコーパスクリスティのプラント（コーパスクリスティ第3期プラントを含む）を合わせた生産量は、2026年には5,200万トンから5,400万トンに達する見込みで、これは当初の予測を約100万トン上回る。 同社によれば、このうち契約済みの生産量は4,600万トンから4,700万トン、試運転開始に伴う出荷量は約100万トン、先物販売済みの出荷量は500万トン未満となっている。 RBCは、2026年の未販売生産能力は100万トン未満、すなわち50兆BTU未満であると述べている。 報告書によると、サビンパス・トレイン1～6とコーパスクリスティ・トレイン1～3、さらにステージ3のトレイン1～9は、完全稼働時には年間6,000万トンから6,300万トンの生産量が見込まれる。 RBCは、サビンパス・トレイン7が年間600万トンから700万トンの生産量を追加し、2026年末までにすべての許認可を取得し、その後まもなく最終投資決定を行い、早ければ2030年にLNG生産を開始する可能性があると述べた。 RBCによると、カルカシューパス2は、完全稼働時には年間最大2,900万トンの生産能力に達する見込みで、フェーズ1の2,000万トンの生産能力は2027年後半に最初のLNG生産を開始することを目標としている。 RBCによると、プラケミンズLNGプラントは36基すべての生産ラインが稼働しており、2026年には年間生産量が2,600万トンに達する見込みで、その後、年間最大生産能力2,800万トンに達する予定だ。第1期と第2期の契約はそれぞれ2026年第4四半期と2027年半ばに開始される。 RBCは、カルカシュー・パス2とプラケミンズにおける拡張計画により、それぞれ年間1,000万トンと640万トンの生産能力増強が見込まれるとしている。最終的な投資決定は2027年に行われる可能性があり、最初の生産開始は2028年と2029年を目標としている。