-- 根據《燃油資訊》（The Digest）的價格評估顯示，可持續航空燃料的周零售價格上漲，再生柴油價格下跌，生質柴油價格維持不變。 4月2日至9日這一周，生質柴油的再生燃料標準（RFS）價值為每加侖1.29美元，與一周前持平。生質柴油的低碳燃料標準（LCFS）價值為每加侖0.49美元，與一周前持平。此外，生質柴油的稅收抵免價值為每加侖1美元，能量價值為每加侖3.27美元，均保持不變。週四，生質柴油的零售價格為每加侖6.05美元，與一周前持平。 本週，再生柴油的零售價格為每加侖6.71美元，低於每加侖7美元，較上週下降。週四，再生柴油的能量價值為每加侖3.93美元，低於一週前的每加侖4.22美元。再生柴油的RFS價值為每加侖1.29美元，與一週前持平。其稅收抵免價值為每加侖 1 美元，與上週持平。 RD 的低碳燃料標準 (LCFS) 價值為每加侖 0.49 美元，也與一周前持平。 乙醇本週表現喜憂參半。其低碳燃料標準 (LCFS) 價值為每加侖 0.12 美元，能量價值為每加侖 0.47 美元，可再生燃料標準 (RFS) 價值為每加侖 1.13 美元，均與一周前持平。零售價為每加侖 1.72 美元，也與一周前持平。 永續航空燃料 (SAF) 的能量價值為每加侖 5.71 美元，高於一周前的每加侖 5.33 美元。 SAF 的零售價為每加侖 9.03 美元，高於一周前的每加侖 8.65 美元。 SAF 的可再生燃料標準 (RFS) 價值為每加侖 1.29 美元，與一周前持平。其低碳燃料標準 (LCFS) 價值為每加侖 0.49 美元，也與一周前持平，稅收抵免價值為每加侖 1.54 美元，與一周前持平。 註：這些數值適用於向採用清潔燃料標準的美國市場交付產品。傳統乙醇的碳強度模型設定為70，而再生乙醇（RD）、永續航空燃料（SAF）、生質柴油和纖維素乙醇的碳強度模型設定為20，綠色氫氣的碳強度模型設定為-5。個別公司或製程的碳強度值可能高於或低於用於計算低碳燃料標準（LCFS）積分的數值。
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米イラン和平協議の停滞を受け、原油価格が上昇
米イラン間の戦争終結に向けた協議が依然として停滞し、重要なホルムズ海峡を通る原油の流れが途絶えていることを受け、月曜日の原油価格は上昇した。 ブレント原油は直近で2.7%上昇し1バレル＝108.17ドル、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は2.4%上昇し1バレル＝96.63ドルとなった。ロイター通信は月曜日の報道で、米国とイランはイランの核開発計画やホルムズ海峡の再開など、様々な問題で依然として大きな隔たりがあると報じた。 ロイター通信は、PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、タマス・ヴァルガ氏の「外交的膠着状態により、毎日1000万～1300万バレルの原油が国際市場に出回らず、既に逼迫している原油需給バランスをさらに悪化させている。したがって、原油価格は上昇する一方だ」との見解を引用した。 ゴールドマン・サックスは、中東の生産量減少を理由に、第4四半期の原油価格予測をブレント原油で1バレル90ドル、WTI原油で1バレル83ドルに引き上げた、と同レポートは伝えている。
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Commodities
IEEFAによると、日本はエネルギー危機において石炭と原子力発電に頼り、再生可能エネルギーを後回しにしている。
エネルギー経済・金融分析研究所（IEEFA）は月曜日、日本は世界的なエネルギー危機への対応策として、原子力発電の増強と石炭火力発電の利用拡大に頼っているが、これらの措置は同時に再生可能エネルギーの普及を阻害していると指摘した。 石炭火力発電の一時的な増加は、現在不足している液化天然ガス（LNG）への依存度を減らすために決定されたものであり、一部の原子力発電所の再稼働は、アジア諸国を最も深刻な打撃を与えている供給ショックに対する耐性を高める役割も果たしている。 IEEFAは、こうした措置は、同等のエネルギー安全保障をより低コストで提供できる国内の再生可能エネルギーを代替するリスクがあり、また、出力抑制の増加や再生可能エネルギーへの投資の阻害につながり、脱炭素化の進展を阻害する可能性があると指摘した。 IEEFAの報告書によると、日本の石炭輸入の大部分（約71%）はオーストラリア産であり、中東の物流混乱によるリスクを軽減できる安全な選択肢となっている。 しかし、J-Powerの松浦2ギガワット石炭火力発電所では、ディーゼル燃料不足により発電量が50%減少した。また、JFEスチール福山工場も重油不足で操業停止に追い込まれ、石炭が石油・ガスの地政学的リスクから完全に切り離されているわけではないことが浮き彫りになった。 日本は通常、ホルムズ海峡を経由して年間400万トンのLNGを輸入しており、これは総輸入量の約6%に相当する。 3月時点で、福島原発事故による複合的な影響からの回復が進む中、日本の原子力発電所36基のうち15基が稼働していた。 これらの原子炉の総発電容量は37ギガワットである。IEEFA（エネルギー・エネルギー・財務分析研究所）によると、残りの原子炉を稼働させれば、日本のLNG需要を1250万トン削減できる可能性がある。4月初旬には規制変更が導入され、さらなる再稼働が促進された。 柔軟性に乏しい石炭火力発電所と原子力発電所の増加が再生可能エネルギーの出力抑制を加速させるという主張を裏付ける根拠として、IEEFAは、日本における原子力発電所の再稼働は毎回、再生可能エネルギー発電量の減少を伴ってきたと指摘した。 日本の出力抑制量は、2018年の100GWhから2023年には1.9TWhに増加した。2025年上半期には、6ヶ月間で1.7TWhとさらに増加した。 石炭火力発電所と原子力発電所の出力は急激に増減できないため、再生可能エネルギーの出力が増加した際に、電力網に再生可能エネルギーの供給余地を確保することが困難になる。 IEEFAは、日本の電力網インフラの制約も再生可能エネルギーの吸収を制限する要因の一つであり、3月には再生可能エネルギーの出力抑制と海外からの電力輸入という事態を招いたと指摘した。 IEEFAは、電力網に蓄電池を導入することで、電力網の柔軟性をある程度高めることができると示唆している。 報告書によると、再生可能エネルギーの出力抑制には、後々のゼロカーボン発電設備の増設に対する経済的メリットを低下させるという、もう一つの根本的な問題がある。特に日本では、欧州で一般的な再生可能エネルギー供給業者への出力抑制に対する補償が行われていないため、この問題はより深刻化する。 開発業者は、この問題を回避するため、蓄電池を導入し、発電・消費電力ではなく、蓄電池から放電された電力に対して報酬を支払う契約を結んでいる。 しかし、蓄電池の導入はプロジェクトコストを増加させる一方で、投資家の関心はまだ大規模導入には至っておらず、収益支援策の縮小もさらなる阻害要因となっている、とIEEFAは指摘している。
Research
UOBケイヒアン証券はハナマイクロエレクトロニクスの投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価は38タイバーツとした。
FactSetが調査したアナリストによると、ハナ・マイクロエレクトロニクス（BKK:HANA）の平均投資判断は「オーバーウェイト」、平均目標株価は25.44タイバーツです。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）
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