日本のインフレ率は4月に低下、中央銀行の見通しは見直しへ

補助金の影響もあり、日本の注目度の高い消費者物価指数（CPIコア）は4月に日本銀行の年間2％のインフレ目標をさらに下回り、中央銀行の金融引き締め計画に課題を突きつける可能性が出てきた。 統計局が金曜日に発表したところによると、生鮮食品を除いたCPIコアは4月に前年同月比1.4％上昇し、3月の同1.8％上昇から減速した。 日本の総合CPIも4月に前年同月比1.4％上昇し、3月の1.5％上昇から減速した。一方、一部の食品とエネルギーを除いたCPIコアは前年同月比1.9％上昇し、前月の2.4％上昇から減速した。 前月比では、日本の総合CPIは4月に3月より0.1％上昇した。 しかし、一部の専門家によると、4月の日本のインフレ率減速は、経済全体の物価上昇の鈍化ではなく、政府の補助金によるものだという。 「エネルギー補助金と免除措置がインフレ率の軟化につながった」と、オランダの投資会社INGの子会社であるING Thinkのエコノミスト、ミン・ジュ・カン氏は述べた。 カン氏は、月次消費者物価指数（CPI）報告書について、「政府の価格上限設定のおかげで、エネルギー価格は3.9％下落し、ガソリン価格は9.7％下落した。公共料金も1.5％下落した」と説明した。 補助対象品目に加え、日本の食品インフレも緩和した。2026年初頭に前年比でほぼ倍増していた米価格は、4月には前年比わずか0.6％の上昇にとどまった。食料品全体の価格は同月、前年比3.5％上昇した。 統計局によると、日本の住宅賃料は4月に前年比0.6％の小幅な上昇にとどまった。 日本のインフレ率低下は、6月15～16日に予定されている日本銀行の次回の金融政策決定会合で、関係者にとって大きな課題となるだろう。 2022年以降のパンデミック後の時代において、消費者物価指数（CPI）コアで測られる日本のインフレ率は、日銀の目標である2％をやや上回る水準で推移している。近年のインフレ傾向は、新型コロナウイルス感染症以前の「失われた10年」とは対照的である。この期間、日本はしばしば緩やかなデフレに陥り、経済成長も低迷していた。 2022年以前の慢性的なデフレに対処するため、日本銀行はゼロ近辺の低金利政策を導入しましたが、2024年から段階的に政策金利を引き上げ、2025年末までに0.75%に達することを目標としていました。 しかし、低迷する国内経済、米国および世界の関税・貿易ルールの変更、そしてペルシャ湾の混乱に直面し、日本銀行は2026年の政策会合で政策金利の据え置きを余儀なくされました。 さらに、日本銀行当局者は、実質賃金の上昇、ひいては消費と経済全体の活性化につながるよう、労働需要を十分に維持するという方針を改めて表明しました。 そして、4月の消費者物価指数（CPI）発表により、インフレ率は再び日銀の目標を下回りました。 それでもなお、日本銀行は、最近の生産者物価指数と輸入額の上昇を背景に、今後数カ月でインフレ率が上昇すると予想しており、利上げに踏み切る可能性があります。 INGシンクのカン氏は、「日本では、過去2カ月間で生産者物価と輸入物価が大幅に上昇した。そのため、今後数カ月で消費者物価指数（CPI）の上昇が反映されるだろう」と述べた。 さらに、日本の第1四半期GDP成長率が0.5%増となったこと、そして最近発表された4月の輸出統計が好調だったことも、利上げを後押しする可能性がある。 「CPIの低迷は、来月の日本銀行の政策決定を複雑にするかもしれない。しかし、我々は6月の利上げは依然として可能性が高いと考えている」とカン氏は述べた。