-- 斯巴達商品公司研究主管尼爾克羅斯比周四在一份報告中指出，由於脆弱的停火協議未能恢復霍爾木茲海峽的石油運輸，能源市場將面臨長期波動。 克羅斯比表示，物流障礙、水雷威脅以及對沙烏地基礎設施的新一輪襲擊表明，全球供應鏈至少在未來一個月內仍將受到嚴重限制。 斯巴達指出，即使在和平條件下，清除這些水雷也是一項長期任務，這意味著至少在未來四周內，途經全球最關鍵咽喉要道的石油流量將大幅減少。 報告還指出，沙烏地阿拉伯阿布蓋格煉油廠附近發生火災的未經證實的報導以及東西輸油管系統遭到襲擊的確認，進一步加劇了市場前景的複雜性。 這些攻擊直接威脅到主要的替代路線，目前每天透過延布港輸送約400萬桶石油。 此外，伊朗革命衛隊正在向船隻提供避雷指南和地圖，儘管目前尚不清楚他們是否已在航道中佈設了水雷。 由於強制重啟航道的籌碼有限，分析師認為，由伊朗管理的「收費站」系統可能是恢復航道通行的唯一短期途徑，但克羅斯比指出，這將為船東帶來巨大的法律和製裁障礙。 同時，在歐洲，供應短缺引發了石油民族主義的早期跡象，據報道，像Galp這樣的主要石油公司正在限制柴油出口，以優先保障國內供應。 隨著原油現貨價格持續攀升，斯巴達警告稱，各國政府可能很快就會被迫實施配給制。
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ジェフリーズによると、サンコープ・グループは新たな再保険体制の下で収益の安定性が向上すると見込んでいる。
サンコープ・グループ（ASX:SUN）は、新たな5年間包括再保険プログラムにより、収益変動の抑制と資本効率の向上という恩恵を受けるものの、成長予測は若干下方修正されたと、ジェフリーズは4月24日付のレポートで述べた。 ジェフリーズによると、6月30日から開始されるこの新たな再保険プログラムは、年間8億豪ドル、5年間で最大24億豪ドルの災害リスク補償を提供し、約90%のシナリオにおいて自然災害コストを予算レベルに抑え、異常気象による収益変動を抑制する。 同証券会社は、サンコープ・グループの改訂された枠組みにより、2027年度の自然災害引当金は18億5000万豪ドルに引き上げられ、2026年上半期の4億5300万豪ドルの超過分を受けて、引当金はリスクエクスポージャーの増加に連動する形となり、その影響は概ね中立的であると指摘した。 調査会社は、サンコープ・グループの経済状況は同業他社とは異なるものの、基礎的な保険取引比率の見通しはレンジの上限である10～12%で安定しており、災害による変動が緩和するにつれて、報告利益は基礎的な業績をより正確に反映するようになると述べた。 調査会社は、ニュージーランドにおける為替変動の影響により、総収入保険料の伸び率を3.8%から約3%に下方修正し、投資収益と評価に関する前提条件を更新した。これにより、予測期間における利益予想はマイナス3%～1%の範囲に調整された。 ジェフリーズはサンコープ・グループの投資判断を「ホールド」に据え置き、目標株価を16.50豪ドルから17.70豪ドルに引き上げた。
$ASX:SUN
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フォーテスキューは、鉄橋の脆弱性とグリーンエネルギーへのシフトから圧力を受けている、とジェフリーズが指摘
ジェフリーズは4月24日付のレポートで、フォーテスキュー（ASX:FMG）の四半期業績が低調だったことに加え、アイアンブリッジ鉱山における継続的な課題と、非中核事業であるグリーンエネルギープロジェクトへの支出増加が、収益と企業価値評価に対する懸念を高めていると指摘した。 同社は季節要因と天候の影響により業績が低調だったと報告した。ピルバラの赤鉄鉱事業は堅調だったものの、アイアンブリッジ磁鉄鉱プロジェクトは依然として低迷しており、処理量と利益率の課題に直面し、その価値を正当化するのに苦労する可能性がある。 ジェフリーズは、フォーテスキューが産業ユーザーやデータセンターなどの第三者顧客向けにグリーンエネルギー設備に6億8000万ドルを投資したことは戦略的な転換を示すものだと指摘したが、これは非中核事業への資本配分であり、より明確な収益が見込まれるまでは、鉱業事業の割引率を高く設定する根拠となる可能性があると見ている。 株式調査会社は、同社のピルバラ鉱区システムが港湾処理能力の限界に近づいていると指摘した。これは「好ましい問題」であり、同社がポートフォリオを見直し、アイアンブリッジの生産量を削減する一方で、全体的な出荷見通しは概ね据え置く中で、高収益の赤鉄鉱生産が高コストのアイアンブリッジの生産量を代替する可能性があるとしている。 調査会社は、配当金と設備投資の流出にもかかわらず、同社は42億ドルの現金を保有しており、財務的に健全であり、長期的には純現金ポジションに戻ると予想されると付け加えた。しかし、アイアンブリッジの不確実性とグリーンエネルギーへの支出増加をリスク要因として挙げ、減損処理の可能性も指摘し、慎重な見通しを裏付けた。 ジェフリーズはフォーテスキューの投資判断を「アンダーパフォーム」に据え置き、目標株価を17.50豪ドルから16.50豪ドルに引き下げた。
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調査速報：CFRAはオーティス・ワールドワイド社の株式について「ホールド」の見解を維持
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。第1四半期決算発表を受け、12ヶ月目標株価を100ドルから90ドルに引き下げました。これにより、OTIS株の株価は、2027年EPS見通し4.58ドル（従来4.70ドルから下方修正、2026年EPS見通しは4.25ドルから4.18ドルに修正）の19.6倍と評価されます。これは、現在進行中の利益率低下の時期が不透明なことを考慮すると、産業機械業界の同業他社およびOTISの5年先予想PER平均と比較して、やや割安な水準と言えます。第1四半期のサービスマージンは、人件費と原材料費の上昇が価格設定を上回ったため、期待外れの結果となりました（160ベーシスポイント減の23%）。中国市場の低迷はまだ安定していませんが、過去にも指摘したように、これはOTISの事業ポートフォリオにおける縮小傾向にある分野であり、今後の影響は限定的になるでしょう。総じて、直近の四半期も前四半期と同様の状況（中国市場の低迷／新規設備販売の減少）が続いたが、OTIS全体の主要な収益源であるサービス部門における利益率の低下という懸念が加わった。収益性向上に向けた取り組みは進められているものの、回復の時期は不透明だ。
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