德斯贾丁斯表示，加拿大央行行长麦克勒姆和美联储主席提名人沃什“犯了同样的错误”。

-- 据德斯贾丁银行4月22日发布的一份报告显示，美国总统唐纳德·特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什在本周的确认听证会上为其宏观经济框架的核心论点进行了辩护。 沃什认为，人工智能将提升经济的生产潜力，使产出增长更快，而不会重新引发通胀。德斯贾丁银行指出，他的论点意味着，生产率驱动的经济扩张可能为宽松的货币政策创造空间。 沃什的理论与一位前美联储主席的观点不谋而合。上世纪90年代，艾伦·格林斯潘表现出支持而非抑制经济扩张的意愿，部分原因是当时的经济扩张是由生产率增长驱动的。然而，德斯贾丁银行指出，到了90年代末，格林斯潘却开始加息而非降息。 撇开美国是否真的正处于持久的生产力复兴这一悬而未决的问题不谈，该银行表示，沃什的结论似乎与支撑中性利率（也称r*）估算的标准储蓄和投资逻辑相悖。 据德斯贾丁银行称，在加拿大，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆提出了与沃什的论点“几乎截然相反”的观点。 德斯贾丁银行指出，麦克勒姆在今年早些时候的一次演讲中认为，当经济增长疲软反映的是生产能力下降而非周期性需求不足时，降息既有可能“加剧未来的通胀”，也有可能“延缓必要的结构性变革”。 该银行补充说，沃什和麦克勒姆都犯了一个错误，那就是假设（或者至少暗示）潜在产出的变化可以直接转化为合适的政策利率。 德斯贾丁斯表示，对于r-star指标以及围绕该指标制定的实际政策而言，关键在于理想储蓄与投资之间的平衡。持续的生产率增长通常会通过提升资本需求，推动这种平衡向更高的中性利率靠拢。相反，贸易导致的增长前景恶化通常会通过削弱投资需求和增加储蓄供给，使这种平衡向相反的方向发展。 德斯贾丁斯补充道：“沃什和麦克勒姆的错误在于：将经济增长速度的变化解读为利率水平的指导。如果错误地执行这一政策，最终可能会产生与经济体实际需求完全相反的结果。”