原油価格は1バレル100ドルで推移、供給リスクが需要低迷を相殺、とエンベラスが発表

エンベラス・インテリジェンス・リサーチのストラテジストは火曜日のレポートで、供給リスク、在庫減少、精製能力の低下が世界的な需要の伸びの急激な鈍化を相殺するため、原油価格は2027年末まで1バレルあたり100ドル前後で推移する可能性があると述べた。 エンベラスのアナリストは、2027年の石油需要の伸び予測を従来の日量250万バレルから50万バレルに下方修正したものの、2026年後半と2027年通年のブレント原油価格予測は1バレルあたり100ドルに据え置いた。 この見通しは、ホルムズ海峡を通過する石油の流れが2027年末まで制約を受け、ロシアの精製能力が低下し続けることを前提としている。エンベラスは、高価格と限られた精製能力が消費を抑制するため、2026年の世界の石油需要は日量140万バレル減少すると予測している。 「原油を印刷することはできない」と、報告書の著者でありエンベラス社の取締役でもあるアル・サラザール氏は述べた。同社は、需要が弱まっているにもかかわらず、市場は原油供給の制約、在庫の低さ、精製能力の限界に直面しており、ブレント原油価格100ドルという予測を裏付けていると指摘した。 エンベラス社は、ホルムズ海峡を通過する原油輸送量が2026年末まで平均約800万バレル/日、2027年には1000万バレル/日弱に増加すると予測している。同社によると、これは戦前の約2000万バレル/日と比較すると低い水準である。 迂回輸送能力は、現在の約400万バレル/日から来年には640万バレル/日に増加すると予測されているが、供給途絶を部分的にしか相殺できない。 市場に残された供給バッファーも限られている。戦略石油備蓄の放出は10月までに終了する見込みであり、在庫はさらなる供給途絶に対してより脆弱な状態になると同社は指摘した。 Enverusによると、中国は数少ない追加需要源の一つである。中国の原油輸入量は7月に前月比22%増の845万バレル/日となったが、それでも前年同月比では24%減となっている。 同調査会社は、中国の輸入量と戦前の1150万バレル/日との差が第4四半期には約50万バレル/日に縮小すると予測している。 また、Enverusは石油市場の緩衝材がほぼ枯渇していると指摘した。同コンサルティング会社は、これは2027年にさらなる供給停止が発生した場合、在庫や予備供給で吸収されるのではなく、需要の減少によって市場のバランスが取られる可能性があることを意味すると述べた。 この予測は、製油所の操業停止が石油製品市場にとって依然として大きな制約となっている中で発表された。 Enverusは別の報告書で、中東とロシアの製油能力のうち、定期メンテナンスを除いて約700万バレル/日が損なわれているか、操業が制限されていると述べている。 同コンサルティング会社は、たとえ戦闘が直ちに終結するという楽観的なシナリオであっても、深刻な被害を受けた発電能力の約半分は2027年第4四半期まで稼働停止状態が続く可能性があると予測した。