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加拿大帝國商業銀行將Winpak的目標股價從52加元下調至47加元，維持其中性評等。

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-- 在Winpak（WPK.TO）週三公佈第一季業績後，加拿大帝國商業銀行資本市場維持對該公司股票的「中性」評級，並將目標股價從52加元下調至47加元。 加拿大帝國商業銀行表示：「我們維持對Winpak的『中性』評級，同時將目標股價從52加元下調至47加元，原因是預期下調，且我們將企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）估值倍數下調了0.25倍（目前為2027年預期值的6.5倍）。 儘管Winpak沒有召開財報電話會議，且該公司“事先準備好的發言稿也相當謹慎”，但加拿大帝國商業銀行（CIBC）指出，Winpak的客戶出貨量在第一季下半年有所加速增長。 CIBC也表示，在與管理層溝通後，對2026年剩餘時間的業績預測「基本上保持樂觀」。 CIBC指出：「Winpak公佈的EBITDA為5400萬美元，遠低於我們先前預測的6000萬美元和市場普遍預期的5900萬美元。調整後的EBITDA利潤率為19.2%（CIBC預期為20.5%），同比下降約120個基點。」 CIBC補充道，受第一季業績不如預期以及下調第二至第四季利潤率預期的影響，CIBC將2026年EBITDA預期下調3%至2.37億美元，部分被更高的售價所抵銷。 CIBC進一步表示，由於銷量/利潤率假設“小幅下調”，以及預期售價將面臨通縮壓力，其2027年EBITDA預期下調4%至2.55億美元。 CIBC補充道：“我們預計2026年銷量將增長2.0%（2025年為-1.0%），隨著WPK新產能的投產以及在消費品客戶中市場份額的提升，2027年增速將加快至4.1%。” 在定價方面，“由於中東衝突導致供應中斷，樹脂等關鍵投入品價格面臨上漲壓力”，CIBC預計2026年同店價格將上漲15%，高於2025年的0.8%，之後隨著供應限制的緩解，2027年將面臨10%的通縮壓力。 加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 預計，受原材料成本上漲的影響，WPK 2026 年的 EBITDA 利潤率平均為 18.0%，隨後在 2027 年反彈至 20.5%。 CIBC 指出：「在 2021/2022 年供應鏈中斷以及由此導致的原材料價格通膨壓力下，WPK 的 EBITDA 利潤率一度降至 16%-19%，這是由於指數化業務的成本轉嫁存在滯後性。WPK 約 75% 的業務都採用平均的合約指數化方案（平均成本滯後三個月）。

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セクター最新情報：エネルギー株は午後遅くに下落

金曜午後遅く、エネルギー関連株は下落し、ニューヨーク証券取引所エネルギーセクター指数とステート・ストリート・エネルギー・セレクト・セクターSPDR ETF（XLE）はそれぞれ1.1%下落した。 フィラデルフィア石油サービスセクター指数は0.6%、ダウ・ジョーンズ米国公益事業指数は0.5%それぞれ下落した。 ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は3%下落し1バレル101.93ドル、国際指標であるブレント原油は1.9%下落し1バレル108.33ドルとなった。ヘンリーハブ天然ガス先物価格は0.8%上昇し、100万BTUあたり2.79ドルとなった。 企業ニュースでは、エクソンモービル（XOM）とシェブロン（CVX）が中東戦争による供給途絶の影響で第1四半期の業績が悪化したと発表したが、ウォール街の予想は上回った。エクソンモービルの株価は0.6%、シェブロンの株価は1.2%それぞれ下落した。 ブルームバーグの報道によると、BP（BP）は資産整理と債務返済のため、英国北海における事業の一部または全部からの撤退を検討している。BP株は2.1%下落した。 ポートランド・ジェネラル・エレクトリック（POR）の株価は4%下落した。同社は第1四半期の業績と売上高が市場予想を下回ったと発表した。 オクシデンタル・ペトロリアム（OXY）は、最高執行責任者（COO）のリチャード・ジャクソン氏を、ヴィッキー・ホラブ氏の後任として6月1日付で社長兼CEOに任命した。オクシデンタル株は3.3%下落した。

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スコシアバンク、カナダ銀行の利上げを予測、インフレリスクとカナダドルへの影響を警告

スコシアバンクは、インフレリスクの高まりと経済成長の加速を理由に、カナダ銀行が今年後半に金融引き締めを開始するとの見通しを改めて強調した。 同行は、現在の2.25%の政策金利が年末までに3%に引き上げられると見ている。 スコシアバンク・エコノミクスは、昨年11月以来、2026年末までに利上げを予測してきた。3月には、イランとの戦争に関連したサプライチェーンと商品価格のショックに対応するため、利上げ予測を1回追加した。 「カナダ銀行は利上げの可能性をさらに広げた」とスコシアバンクは述べ、「経済が概ね基本シナリオに沿って推移すれば、政策金利の変更は小幅にとどまるだろう」としながらも、「どちらの方向に動くのか？」と最新の為替見通しで疑問を呈した。 「米国によるカナダへの関税引き上げを前提とした利下げシナリオが提示されたが、我々の見解では信憑性に欠ける。その理由の一つは、金融緩和を過度に進めることになるからだ。」 「市場は今年50～75ベーシスポイントの利上げを織り込んでいるが、25ベーシスポイントの利下げはそれを覆し、利下げ分を加えるとおそらくさらに1～2ベーシスポイントの利上げを織り込み、短期市場金利は100ベーシスポイント以上急落するだろう」と、資本市場経済部門責任者のデレク・ホルト氏は述べた。ホルト氏は、この影響でカナダドルは急落し、輸入物価上昇圧力がさらに高まるだろうと述べ、カナダ銀行は貿易交渉について「慎重ながらも楽観的」な姿勢を維持していると付け加えた。 「カナダ銀行は、エネルギー価格が長期にわたって高止まりすることを前提とした利上げシナリオも提示した。しかし、カナダ銀行自身の指標が示すように、エネルギー価格だけが問題ではない。カナダは多くの輸出品の価格上昇を通じて所得増加を輸入しており、それが国内所得に波及し、結果として消費支出の増加につながっている。財政赤字の縮小による連邦政府支出の増加はその一例であり、今年は名目GDPの0.5%、来年は0.25%に相当する。」 「カナダ銀行の発表には、金利引き上げをさらに正当化するこの追加的な財政刺激策を盛り込む時間がなかった。インフレリスクは上昇している」とホルト氏は指摘した。

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UBSは、年齢確認システムの導入により、Robloxの成長は短期的には鈍化すると予測している。

UBS証券は金曜日の顧客向けレポートで、Roblox（RBLX）の成長は、年齢確認義務化に伴うユーザーエンゲージメントの低下という逆風を受け、短期的には減速する可能性が高いと指摘した。 このビデオゲームプラットフォームは、木曜遅くに第1四半期の決算を発表し、予約売上高が市場予想を下回ったため赤字となった。Robloxは株主向け書簡の中で、チャットへのアクセスに年齢確認機能を導入したことが新規ユーザー獲得の鈍化と成長の阻害につながったと述べている。 さらに、経営陣は通期の売上高と予約売上高の成長見通しを下方修正した。 「当社は、世界規模でチャットへのアクセスに年齢確認を導入した最初の大手オンラインゲームプラットフォームとなった」と、デビッド・バズッキ最高経営責任者（CEO）は木曜遅くの決算説明会でアナリストに語った。 同社の株価は金曜の市場取引終了前に18%急落し、年初来では44%下落している。 「Robloxはゲーム業界の長期的なトレンドの恩恵を受ける企業であり、プラットフォームの強化によって長期的にユーザー数と支出の増加を促進できると見ています」と、UBSのアナリスト、クリストファー・ショール氏らはレポートの中で述べています。「とはいえ、年齢確認や規制変更による短期的な成長鈍化とエンゲージメントへの逆風を考慮し、中立的な見方を維持しています。」 UBSはRoblox株の目標株価を74ドルから49ドルに引き下げました。 同証券会社によると、Robloxは第2四半期の予約売上高成長率を8～12%と見込んでおり、ウォール街の予想である29%を大きく下回っています。 「プラットフォームの強化とコンテンツの拡充は、特に成長余地のある海外市場において、Robloxの長期的なユーザー数増加を促進するでしょう」とショール氏は述べています。「とはいえ、今後数四半期は移行期間になると見ており、世界のユーザーの49%は依然として年齢確認が済んでいない（前四半期は55%）状況です。」Price: $45.51, Change: $-9.75, Percent Change: -17.64%

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