中東紛争がLNG生産に打撃、アジアが供給ショックの矢面に立つとRystadが発表

中東紛争は世界のLNG市場のファンダメンタルズを根底から覆し、カタールの生産量のかなりの部分を消失させ、アジアとヨーロッパにおけるガス需給バランスの長期的な再評価を引き起こした、とリスタッド・エナジーのストラテジストは月曜日のレポートで述べた。 リスタッドのアナリストは、カタールの主要インフラへの攻撃により、同国の液化能力の約17%が3～5年間抑制されたため、3月は12ヶ月連続で続いていた前年比LNG生産量の増加が途絶えたと指摘した。 米国や他の生産国からの増産により、月ごとの世界全体の供給量減少は200万トン未満に抑えられたものの、アナリストらは長期的な影響ははるかに深刻だと述べている。 リスタッドは現在、2026年の総供給量減少を3,200万～4,000万トンと予測しており、ホルムズ海峡の混乱が継続または悪化した場合、下方リスクは最大6,800万トンに達する可能性があるとしている。 4月中旬にカタールの操業が限定的に再開されたものの、インフラ被害の規模とホルムズ海峡を通る海上輸送の不確実性を考慮すると、全体的な見通しはほとんど改善されていない。 リスタッドのアナリストによると、アジアは今回の混乱の直接的な打撃を最も大きく受けている。従来、輸送が中断された貨物の約83%がアジア地域向けであったため、輸入依存度の高い経済は急速な需要調整を余儀なくされている。 南アジアでは、価格感応度と代替効果によりLNG輸入量が前年比18%減少した。一方、比較的裕福な東アジア諸国でさえ輸入量を約15%削減し、予想を上回る250万トンの減少となった。 リスタッドによると、この供給逼迫は燃料市場にも波及しており、太平洋地域では石炭消費量が再び増加し、各国政府や電力会社がより安価な代替燃料を求める中で、地域全体の価格は前年比45%上昇した。 中国も例外ではない。堅調な国内供給に支えられ、同国の2026年のLNG輸入予測は7,060万トンに下方修正された。これは、限界需要の弱まりと調達戦略の構造的変化の両方を反映したものだ。 一方、欧州は、タイトル・トランスファー・ファシリティ（TTF）におけるベンチマーク価格の高騰を除けば、今のところ目立ったストレスを回避している。 LNG輸入量は、堅調な米国からの供給と、ガス消費を抑制する温暖な気候に支えられ、前月比、前年同月比ともにほぼ横ばいとなった。また、再生可能エネルギー発電の好調と相まって、小規模な貯蔵量増加も実現した。 しかし、リスタッド社は、欧州の見かけ上の安定は一時的なものかもしれないと指摘している。同社は、中東からの供給が依然として制約されているため、米国産LNGの獲得競争は激化する可能性が高いと述べ、パイプラインの輸送能力の制約が、欧州が代替供給源を確保する能力を制限していると指摘した。 「3月の供給が安定していたことで、欧州は誤った安心感に陥る可能性がある」と報告書は述べ、欧州は最終的に、冬に向けて貯蔵量を減らすか、ガス消費量を削減するかの選択を迫られる可能性があると付け加えた。 ライスタッドは、中東紛争が2030年までLNG市場を大きく変容させると予測している。カタールの施設が損傷したことによる構造的な損失や、カタールのノースフィールド拡張プロジェクトやルワイスLNGプロジェクトといった主要プロジェクトの遅延により、世界の供給が逼迫する見込みだ。 欧州とアジアでは価格上昇が見込まれる一方、原油価格の高騰は米国のヘンリーハブ価格に下方圧力をかける可能性がある。