ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダ銀行は月曜日に複数の報告書を発表し、これらがマクロ経済予測の根拠となっている。 カナダ銀行は、主要な経済問題に関する3つの詳細な評価を発表した。カナダと米国の金利水準、カナダの潜在成長率、そして世界の潜在成長率である。 これらの情報の一部は過去のカナダ銀行の報告書にも含まれているが、中央銀行の根拠となる論理を読み解くことは「示唆に富む」とローゼンバーグ・リサーチは指摘する。 ローゼンバーグによると、重要なポイントは、人工知能（AI）が単なる市場テーマではなく、今やマクロ経済の中核的な変数となっていることだ。AIによる生産性向上は、成長率と金利水準の上昇につながると予想される。 カナダ銀行は、米国の成長率予測は大幅に上昇する一方、世界の成長率予測は緩やかになると見込んでいる。カナダ中央銀行は、今後数年間の世界の潜在成長率を3.1%と予測している。 カナダ銀行（BoC）は、カナダの国内潜在成長率を今年1.2%、2027年で1.3%と予測している。AIおよび関連投資は潜在GDP成長率を押し上げる要因と見られているものの、そのプラス効果は人口増加率の低迷と米国の関税および貿易の不確実性の影響によって相殺されると予想される。 ローゼンバーグ氏は、こうした状況を踏まえると、中立金利は1年前と同じ2.25%～3.25%、中間値は2.75%にとどまると指摘した。 BoCによる米国の中立金利の中間値予測（3.0%）は、FRBのドットプロットにおける中央値予測（3.125%）を大きく下回っている。BoCは、AIによる生産性の大幅な向上という見通しを反映させるにあたり、やや保守的な見方をしている。 投資家にとって、中立金利と短期成長率における米加間のスプレッド拡大は、カナダドル（CADまたはルーニー）にとってやや弱気な圧力要因となる、と同氏は付け加えた。 中期的に見ると、カナダはAIによる生産性向上や製造業への影響に関して、構造的な上振れ余地は小さいものの、一定の恩恵は避けられないだろう。ローゼンバーグ氏によれば、AIブームは、カナダと米国の成長見通しの既に大きな格差をさらに拡大させる結果となる可能性がある。
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BMOが今週発表するカナダにおける第1四半期の当座預金残高
モントリオール銀行（BMO）によると、カナダは木曜日に第1四半期の経常収支を発表する予定だ。 同行は、カナダの国際貿易の流れは第1四半期に一種の転換期を迎えたと指摘した。最初の数カ月は、米国との関係をめぐる不確実性が続いており、特にCUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）の正式な再交渉協議の開始がその背景にあった。 しかし、2月下旬に勃発したイラン・イラク戦争によりホルムズ海峡が閉鎖され、カナダの主要輸出品、特にエネルギーの価格が上昇した。その結果、3月には貿易収支が赤字から黒字に転じ、ホルムズ海峡の貿易活動が制限されている限り、黒字は継続するとBMOは述べている。 とはいえ、第1四半期の赤字は、それ以前の数か月間の低迷によって拡大した可能性が高い。一方、サービス収支は前四半期の黒字から一転、小幅な赤字となった。 その結果、BMOは経常収支の赤字が2025年第4四半期の7億ドルから第1四半期には25億ドルに悪化すると予測している。これはGDPのわずか0.3%に相当する額であり、後者の数値は翌日発表される予定で、第2四半期には黒字が見込まれている。
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スコシアバンクによると、今週はカナダ銀行の2つのイベントが注目を集める可能性がある。 ニコラス・ヴィンセント非常勤副総裁は火曜日に「労働市場とカナダ経済の構造変化」について講演を行う。記者会見は予定されていない。 そして2日後、ティフ・マックレム総裁は半期ごとの金融安定報告書と金融システム調査を発表する、と同行は指摘した。このイベントでは通常、金融政策に関する話題は取り上げられず、基本シナリオではなくリスクに焦点を当てた内容となっている。
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