モルガン・スタンレーは、タカ派的なシグナルにもかかわらず、FRBは2026年末まで利上げ停止を延長する可能性が高いと述べている。

モルガン・スタンレーは金曜日のレポートで、米連邦準備制度理事会（FRB）は最近のタカ派的な金融政策声明にもかかわらず、インフレ率が鈍化する見込みであることから、年内は金利を据え置く可能性が高いと述べた。 先週、FRBの連邦公開市場委員会（FOMC）は金利を据え置いた。これは、労働市場への懸念から昨年3回にわたって25ベーシスポイントの利下げを実施した後、4回連続の据え置きとなる。FRBの政策担当者らはまた、声明からいわゆる緩和バイアスを削除し、2028年までの金利見通しを引き上げた。 モルガン・スタンレーは、FRB参加者の平均と比較して「より楽観的な」インフレ見通しを示すいくつかの要因を挙げ、今後数カ月でコア個人消費支出（PCE）インフレ率と消費者物価指数（CPI）インフレ率が前月比0.2％以下に鈍化すると予測している。木曜日に発表された政府データによると、FRBが重視するインフレ指標であるコアPCEインフレ率は5月に0.3％で横ばいだった。 「関税転嫁は終焉を迎えつつあり、今後1年間でコア商品の大幅なディスインフレが進むと見ています。また、最近締結された米国とイラン間の覚書（MOU）は、原油価格を紛争前の水準に戻すのに貢献しました」と、モルガン・スタンレーの米国担当チーフエコノミスト、マイケル・ギャペン氏は述べています。「さらに、住宅価格のインフレ率もさらに緩和し、年末にかけて季節変動の影響がいくらか解消されると予想しています。」 同投資銀行は、今年の米国の総合PCEインフレ率とコアPCEインフレ率をそれぞれ3.2%と3.0%と予測しています。一方、FRBは最新の経済予測概要（SEP）に基づき、3.6%と3.3%と予測しています。 「FRBのインフレ圧力は過大評価されている可能性があります。予測はMOU発効前に策定された可能性が高いからです」とギャペン氏は述べています。FRB参加者の最新のインフレ予測は、「その後のエネルギー価格の下落を考慮すると、高すぎる」と同氏は指摘しています。 金曜の取引時間中、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は3.1%下落し、1バレル69.68ドルとなった。一方、ブレント原油は3.7%下落し、72.50ドルとなった。両指標とも、週間では9%以上の下落となる見込みだ。 米連邦公開市場委員会（FOMC）の最新の政策見通し（SEP）文書によると、2026年末のフェデラルファンド金利の中央値は3.8%で、3月の3.4%から上昇しており、利上げの可能性を示唆している。2027年と2028年の見通しも、それぞれ3.1%から3.6%と3.4%に上方修正された。 「今年利上げを予測している9つのドットのほとんどは、投票権を持たない連邦準備銀行総裁によるものだと考えている。見通しの変化にもかかわらず、委員会の投票権を持つ委員の大多数は現状維持の政策を望んでいる可能性が高い」とギャペン氏は述べた。 モルガン・スタンレーも、最近の大幅な雇用増加を受けて、労働市場の減速を予想している。 「労働市場においては、最近の雇用増加ペースは鈍化すると予想しています」とギャペン氏は述べた。「夏の間は、月平均で5万～6万人の雇用増加（非農業部門と民間部門の合計）を見込んでおり、失業率は現在の水準付近でほぼ横ばいを維持するでしょう。」