ホルムズ海峡の緊張再燃が原油価格と米国債利回りを押し上げると、クプラー氏は述べている。

クプラー氏は木曜日のメモで、米イラン停戦の崩壊によりエネルギーインフレへの懸念が再燃し、原油価格と米国債利回りが上昇したと述べた。 ドナルド・トランプ米大統領は7月8日、ホルムズ海峡付近での米軍による攻撃再開、イランによるバーレーンとクウェートへの攻撃、そしてイラン産原油輸出を標的とした新たな制裁措置を受け、6月17日に署名された米イラン間の覚書はもはや無効であると述べた。 こうした事態にもかかわらず、原油価格は最新の緊張激化以前は緩和傾向にあった。クプラー氏によると、ブレント原油の期近価格は6月初旬の90ドル台半ばから7月6日には1バレルあたり約71ドルまで下落し、1か月足らずで約25ドル値下がりした。 ホルムズ海峡の船舶交通量も回復した。報告書によると、6月の原油・コンデンセート出荷量は日量平均570万バレルで、3月から5月の180万バレルから増加し、7月第1週には日量890万バレルに達した。 同時に、中国の買い付け低迷が価格の抑制要因となっている。海上原油輸入量は日量700万バレルを下回り、長期平均の1040万バレルを大きく下回っていると、クプラー氏は述べた。 トランプ大統領の発表は市場心理を一変させた。ブレント原油の期近先物は一時80ドル/バレルを突破したが、その後79ドル近辺で落ち着き、2営業日で8%以上上昇した。2026年12月限のブレント原油先物も、6月22日以来初めて78ドル/バレルを突破した。 ディーゼル油は原油価格の上昇に連動し、精製油の中で上昇を牽引した。米国の暖房油先物（期近物）は、一時1ガロンあたり3.77ドルの高値を付けた後、3.67ドルまで下落したが、それでも2日間で12%以上の上昇を維持した。 米国のガソリン先物価格は3.7%上昇し、ロシアのディーゼル油輸出禁止措置も価格を押し上げた、とクプラー氏は述べた。 エネルギー価格の上昇に伴い、米国債利回りも上昇した。指標となる10年物米国債利回りは7月8日に4.6%近くまで上昇し、5月以来の高水準となった。2年物米国債利回りも4.24%に達し、12ヶ月間のレンジの上限に達した、とクプラー氏は述べた。 投資家は米国の金融政策に対する期待も変化させている。CMEフェデラルファンド先物は現在、年末までに少なくとも1回の利上げが行われる確率を85%、2回の利上げが行われる確率を47%と織り込んでいる一方、利下げへの期待はほぼ消滅した、とクプラー氏は述べた。 Kpler社の基本シナリオは、今年中のFRBによる利上げ1回と、来年前半にもう1回の利上げの可能性というものだ。とはいえ、同社は米中央銀行が持続的な金融引き締めサイクルに入るとは予想していない。