スコシアバンクが「貯蓄国ではない」カナダの新たな政府系ファンドを調査

-- スコシアバンクによると、マーク・カーニー首相率いるカナダ連邦政府は月曜日、カナダ・ストロング・ファンドと呼ばれる政府系ファンド（SWF）の設立計画を発表した。政府は本日取引終了後に発表する春季経済財政報告の中で、このファンドに関する重要な詳細を明らかにする予定だという。 スコシアバンクは、今後数ヶ月のうちに詳細が明らかになるだろうとしながらも、「発表時にすべての詳細が示されていればよかったのだが、プロセスは性急だったようだ」と述べている。 注目すべき点として、このファンドは3年間で250億ドルという「微々たる規模」であり、名目GDPで3.3兆ドル、2025年第4四半期時点で約75兆ドルの資産（非金融資産17.5兆ドル、金融資産57兆ドル）を抱えるカナダ経済全体を考えると、「その規模は小さく見えてしまう」と指摘している。「規模が小さいということは、この発表が、メリットとデメリットの両面において、過剰に注目されていることを意味する」とスコシアバンクは付け加えた。 とはいえ、今後何年も規模は小さいままだろうが、特定の金融機関が提供する特定の金融商品に対する潜在的な競合相手としての役割という点では、必ずしも小さいとは言えないだろうとスコシア銀行は指摘した。 もう一つ注目すべき点は、このファンドが債務によって資金調達されていることだ、とスコシア銀行は述べた。「これは、余剰貯蓄によって資金調達されるのが一般的である政府系ファンドの世界では異例のことだ」。 また、カナダは世界の他の政府系ファンドとの比較対象が存在しないという点にも留意すべきだ。ノルウェー、UAE、シンガポール、中国などの貯蓄国における政府系ファンドは、カナダには貯蓄がないため、比較対象として適切ではない。「したがって、カナダ・ストロング・ファンドは、他国とは異なる、カナダ独自の取り組みを行う興味深い機会となる」とスコシア銀行は述べた。「独自性が良い結果につながることを期待したい」。 しかし、スコシア銀行は、カナダ・ストロング・ファンドが、資本流入に依存する慢性的な経常収支赤字を抱える貯蓄国ではない国において、債務によって資金調達される政府系ファンドであるという点が「重要」だと述べた。さらに、「それは、カナダ・ストロング・ファンドの規模が小さいため、既存の貯蓄市場内で直接競争にさらされることを意味するからだ。勝つ者もいれば、負ける者もいるだろう。勝者は資産運用業界であり、だからこそ彼らは歓喜しているのだ。敗者は、より伝統的な金融機関かもしれない」と付け加えた。