カナダ国立銀行によると、今週のカナダにおける最大の注目イベントは、水曜日に開催されるカナダ銀行の金融政策決定会合である。 カナダ銀行は政策金利を2.25%に据え置くと広く予想されており、これは5回連続の据え置き、中東紛争勃発後3回目の据え置きとなる、と同行は指摘した。 原油価格はピークからは下落したものの、世界的なサプライチェーンの混乱により依然として高水準にある。このため、インフレリスクは上振れ方向に偏っている、と同行は述べた。 「幸いなことに」、エネルギー以外のインフレ率は今のところ十分に抑制されており、政策当局者はイラン戦争のインフレへの直接的な影響を見極めることができるだろう、と同行は指摘した。カナダ銀行は4月、原油価格の高止まりは最終的に利上げにつながる可能性があると警告しており、この可能性を依然として視野に入れている。 しかし、カナダ銀行はカナダ経済と労働市場の継続的な、あるいは深刻化する弱さも認識する必要があるだろう。これにより、インフレの二次的な影響は抑制され、短期的な政策抑制の必要性は軽減されるはずです。 総じて、ナショナル・バンクは、カナダ銀行が二面的な金利ガイダンスを維持し、暗黙のうちにインフレ上昇シナリオをより重視するだろうと予想しており、政策担当者は2026年まで介入を見送るだろうと見ています。水曜日の会合では最新の予測は発表されませんが、ティフ・マックレム総裁は例年通り、決定後の記者会見を主宰します。 また、ナショナル・バンクは、木曜日に発表される4月の建築許可データと、金曜日に発表される第1四半期の設備稼働率にも注目しています。
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Treasury
TSX終値：非鉄金属の下落が市場全体の下落を牽引し、指数は2％以上下落
トロント証券取引所は金曜日、前日の最高値から急落した。非鉄金属、テクノロジー、エネルギー株の下落が他のセクターの上昇を相殺したことに加え、カナダと米国の予想を上回る雇用統計が発表され、債券利回りが上昇し、利下げ期待が高まったことが投資家の判断を左右した。 S&P/TSX総合指数は803.61ポイント（2.28%）安の34,413.45で取引を終えた。金曜日の取引ではセクター別の値動きはまちまちだった。 非鉄金属セクターが9.54%安と最も大きく下落し、エネルギー、工業、情報技術セクターはそれぞれ4.09%安、0.41%安、4.35%安となった。ヘルスケアセクターが3.77%上昇と上昇を牽引し、金融セクターが0.04%、通信セクターが0.28%、公益事業セクターが0.44%、バッテリー金属指数が0.11%それぞれ上昇した。 カナダ統計局によると、5月の雇用者数は8万8000人増加し、市場予想の約1万100人増を大きく上回った。失業率は4月の6.9%から6.6%に低下した。この増加は、2025年11月以来、初めて月間雇用者数が大幅に増加したことを意味する。 雇用者数は、25歳から54歳の中核年齢層で増加しており、女性（前月比+3万1000人、+0.5%）、中核年齢層の男性（前月比+2万5000人、+0.3%）、15歳から24歳の若年層（前月比+2万2000人、+0.8%）で増加した。複数の産業で雇用が増加し、特に建設業（前月比+27,000人、+1.7%）、情報・文化・娯楽産業（+19,000人、+2.3%）、運輸・倉庫業（+19,000人、+1.7%）、宿泊・飲食サービス業（+17,000人、+1.5%）で顕著な増加が見られました。 デジャルダン銀行は、金曜日に発表された労働力調査（LFS）の結果を受け、カナダの雇用は「控えめな」10,000人増という予想に反し、88,000人増加したと発表しました。同行によると、雇用増加は幅広い産業に及び、すべてフルタイム雇用でした。また、カナダ国債の利回りは短期債を中心に上昇しており、トレーダーは年内に1～2回の利上げを織り込んでいると同行は付け加えました。 とはいえ、労働力調査（LFS）の変動性を考慮すると、金曜日の発表が示すシグナルとしての影響力にはあまり期待できないと、デジャルダン銀行は指摘している。同行は、カナダ経済のファンダメンタルズの弱さと貿易交渉の両面から、引き続き下振れリスクがあると見ている。 しかし、他のエコノミストたちは、労働市場データが好調だったにもかかわらず、金融政策とカナダドルの見通しについては依然として慎重な姿勢を崩していない。 UBSは、4月のインフレ率が市場予想を下回ったこと、そして7月1日のUSMCA貿易協定交渉期限が迫っていることを指摘した。同行は顧客向けレポートの中で、これはカナダの経済指標が全般的に低迷している時期に続くものであり、経済サプライズ指数の急激な低下がそれを裏付けていると述べている。こうした状況を踏まえ、同行はカナダ銀行が来週の会合で政策金利を2.25%に据え置くと予想している。 その結果、UBSはカナダドルが短期的に逆風に直面すると予想し、USD/CADは1.40～1.42のレンジで推移した後、最終的に安定して1.35付近まで戻ると見込んでいる。 商品市場では、予想を上回る米国の雇用統計を受けてドルと米国債利回りが上昇し、金価格が急落した。7月限の金先物価格は1オンスあたり137.20ドル安の4,367.80ドルとなり、1月2日以来の安値をつけた。 米国の5月の雇用者数は17万2000人増加し、8万人増という市場予想を上回った一方、失業率は4.3%で横ばいとなった。このデータを受けてドルは上昇し、債券利回りも上昇した。 原油価格は下落したが、中東紛争をめぐる不確実性が続く中で高止まりしている。 7月渡しのWTI原油は2.50ドル安の1バレル90.54ドルで取引を終え、8月渡しのブレント原油は1.99ドル安の93.04ドルで取引を終えた。 イスラエルとレバノンが米国仲介による停戦合意に達したことを受け、原油価格は下落した。しかし、レバノンでの軍事活動が継続しているとの報道や、米国とイラン間の緊張が依然として解消されていないことから、地域情勢の安定に対する懸念は依然として残っている。ホルムズ海峡を通じた供給途絶と米国の原油在庫減少は、引き続き価格を支える要因となっている。 また、カナダ通信社（The Canadian Press）によると、カナダ自由党政権の看板政策の一つである生活費支援策が、対象となるカナダ国民の銀行口座に金曜日から振り込まれる。 この制度は以前はGST/HSTクレジットと呼ばれており、生活費の上昇に対応するため、通常は低所得世帯に四半期ごとに支給されている。推定1200万人のカナダ人がこの一時金の受給資格があり、金額は世帯規模によって異なり、子供のいない単身者の場合は最大267ドル、子供が2人いる夫婦の場合は最大533ドルになるとCP通信が報じた。
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Treasury
米国債の終値水準
金曜午後3時 vs 木曜午後3時 2年：99勝22敗 vs 99勝30敗、勝率4.157% vs 4.048% 5年：99勝10敗 vs 99勝23敗、勝率4.276% vs 4.186% 10年：98勝23敗 vs 99勝06敗、勝率4.534% vs 4.476% 30年：100勝0敗 vs 100勝10敗以上、勝率4.998% vs 4.475% 2/10：37.479bps vs 42.555bps 5/30：71.992bps vs 78.964bps
Treasury
デジャルダン銀行によると、カナダの労働市場は5月に回復の兆しを見せ、雇用創出は力強く回復した。
デジャルダン銀行は、金曜日に発表された労働力調査（LFS）を受けて、カナダの雇用者数は予想されていた「控えめな」1万人増とは対照的に、8万8千人増加したと発表した。 同行によると、雇用増加は幅広い産業分野に及び、すべてフルタイム雇用だった。これにより、失業率は4月の6.9%から6.6%に低下した。 デジャルダン銀行は、この回復により年初に見られた雇用減少がほぼ解消され、現在の雇用者数は2025年12月のピーク水準に迫っていると述べた。 同行は、カナダ国債（GoC）の利回り曲線全体で上昇しており、特に短期債が上昇を牽引している。トレーダーは現在、年内に1～2回の利上げを織り込んでいると付け加えた。 しかしながら、LFSの変動性を考慮すると、金曜日の発表が経済指標としてどれほどの影響力を持つかは疑問だとデジャルダン銀行は指摘している。 同行は、カナダ経済にとって、ファンダメンタルズの弱さと貿易交渉の両面から、引き続き下振れリスクがあると見ている。
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