S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当ディレクター、ポール・スミス氏によると、カナダの製造業は5月に堅調な拡大を記録した。生産量と新規受注の増加に加え、雇用も2024年10月以来最高の伸びを示した。 月曜日に発表された季節調整済みのS&Pグローバル・カナダ製造業購買担当者景気指数（PMI）は、5月も2ヶ月連続でプラス圏を維持した。4月の53.3から52.9に低下したものの、成長率は「堅調」で、過去平均を上回った。 スミス氏は、関税やイラン戦争による不確実性が製品市場に重くのしかかっているという事例報告が続く中、企業は需要の全般的な回復と新規顧客獲得の成功を報告したと指摘した。 同氏はさらに、価格上昇や製品供給への懸念から、顧客が製品を確保しようと努力したことが、製造業の業績向上を全体的に牽引した可能性が高いと付け加えた。これらは、5月に製造業者が緩衝在庫を積み増そうとした理由として確かに挙げられました。回答者は、今後数ヶ月でインフレ率の上昇とサプライチェーンの脆弱性が高まると予想しており、これは5月の調査で明らかになった営業費用の急激な上昇とリードタイムの長期化をさらに悪化させるでしょう。 「これは、現在の成長はやや幻想的で、下振れリスクに満ちているという、かなり暗い結論につながります。製造業者自身も、5月に景気見通しに対する信頼感が後退し、依然として期待を大きく下回っていることから、同様の認識に至っています」とスミス氏は述べています。
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ソシエテ・ジェネラルは、金曜日に発表された第1四半期GDPの低迷を受け、今週のカナダ雇用統計に注目していると述べた。
ソシエテ・ジェネラルは、カナダ経済が2020年以来初めてテクニカルリセッションに陥ったことが金曜日に明らかになったことを受け、今週発表されるカナダ労働力調査（LFS）が注目を集めるだろうと述べた。 カナダは今週金曜日、東部時間午前8時30分に5月のLFSを発表する。 同行は顧客向けレポートの中で、実質国内総生産（GDP）は第1四半期に前期比0.1%減（年率換算）となり、2025年第4四半期の1.0%減（当初の0.6%減から下方修正）に続く減少となったと指摘。米国の関税の影響と企業の設備投資が3%減少したことが要因だとしている。 ソシエテ・ジェネラルは、このデータを受けて米ドル／カナダドルは下落し、地政学的なニュースを受けて200日移動平均線を下回ったと述べている。
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カナダの製造業PMIは5月に低下したが、依然としてプラス圏を維持。コスト圧力は強まっているとS&Pグローバルは述べている。
S&Pグローバルは月曜日、カナダの製造業は5月も成長を維持し、生産量、新規受注、雇用がいずれも増加したと発表した。 季節調整済みのS&Pグローバル・カナダ製造業購買担当者景気指数（PMI）は、製造業の操業状況を概観する総合指数であり、5月も2ヶ月連続でプラス圏を維持した。 S&Pグローバルによると、4月の53.3から52.9に低下したものの、成長率は「堅調」で、過去の平均を上回った。 製造業の拡大は、需要の高まりと新規顧客獲得の成功を背景に、生産量と新規受注がともにさらに増加したことに支えられた。また、企業は現在の生産能力に若干の圧力がかかっていると指摘する一方で、雇用も増加を維持した。 しかしながら、S&Pグローバルは、物価指数が上昇し、約4年ぶりの高水準に達したこと、また中東紛争がサプライチェーンに大きな負担をかけ、原材料の納入期間が著しく悪化したことも指摘した。 その後、製造業者が当月中に投入コストが大幅かつ加速的に上昇したことを示唆したため、景気見通しに対する信頼感は依然として低調だったとS&Pグローバルは指摘した。 イラン内戦と、それが世界のエネルギー・原油価格に及ぼしたインフレ効果に関連して、製造業者は2022年7月以来最大の投入コスト上昇を報告したとS&Pグローバルは述べている。サプライヤーは概して料金を引き上げ、運賃・輸送費も上昇した。米国の関税も依然として投入コスト上昇の要因として挙げられたとS&Pグローバルは付け加えた。これに対し、製造業者も同様に販売価格を大幅に引き上げたとS&Pグローバルは述べている。 最後に、人員数は2ヶ月連続で増加し、増加率は小幅ながらも2024年10月以来最も高かったとS&Pグローバルは指摘した。
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ローゼンバーグ・リサーチは、カナダ銀行が住宅市場と評価額から金融安定リスクを指摘していると述べている。
ローゼンバーグ・リサーチによると、先週発表されたカナダ銀行の金融安定報告書は、特に住宅セクター、過大評価された資産価値、そして世界的な混乱といった経済の兆候を浮き彫りにした。 「報告書のトーンは概して悲観的で、マクロ経済状況の悪化とそれに伴うテールリスクを強調するとともに、一連のリスクが同時に発生した場合に露呈する可能性のある金融システムの脆弱性を指摘している」と、同リサーチは述べている。 ローゼンバーグ・リサーチのロバート・エンブリー氏は、金融安定報告書から得られる重要なポイントを2つ挙げている。第一に、カナダ経済には、特に住宅と住宅ローン更新をめぐる大きなマクロ圧力が存在する。第二に、銀行セクターの回復力である。もっとも、カナダの銀行セクターの回復力を強調しない声明を見つけるのは難しいだろう、と同氏は付け加えた。 これは、ローゼンバーグが現在推奨している主要な投資判断の一つを裏付けるものだ。同社は、カナダ国債の短期債を買い持ちしており、成長率の鈍化と利上げ期待の織り込みを織り込んでいると見ている。カナダ銀行は、エネルギー価格ショックと貿易摩擦の不確実性という二重苦が成長への下振れリスクとなっていると指摘したが、住宅問題への懸念も重要な要素として挙げられている、と調査報告書は述べている。 現在の住宅ローン金利の上昇は、2026年に住宅ローンを更新する住宅所有者が、昨年更新した人の大半よりも高い金利に直面することを意味し、2021年に借り入れた際の低金利から大幅な上昇となる。その結果、住宅ローン金利のリセットサイクルはマクロ経済の逆風として強まっている、と調査報告書は指摘している。 「カナダ銀行は、過去1年間、雇用が比較的安定していたため、家計部門は回復力があると見ています。とはいえ、過去3ヶ月間の労働市場の低迷を考慮すると、不利なシナリオを常に念頭に置いておくべきです。労働市場の低迷、住宅価格の下落、高水準の債務という致命的な組み合わせが、家計のバランスシートを急激に悪化させ、消費支出の大幅な縮小を引き起こすリスクがあります」と調査報告書は付け加えている。 カナダ銀行（BoC）は、マクロ経済情勢を背景に、金融環境がリスクの再評価に直面する可能性があると考えている、と調査報告書は指摘している。 調査報告書によると、BoCは金融機関レベルの脆弱性よりもマクロ経済リスクをはるかに重視しているようで、「厳しいストレステストシナリオにおいても、大手銀行はショックを吸収する能力を備え、回復力を維持するだろう」と述べている。 数多くの潜在的な課題が存在することを踏まえ、ローゼンバーグ氏はカナダ債の短期金利に十分な価値を見出している。
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