ローゼンバーグ・リサーチは、金曜日に発表されたカナダのGDPデータを受けて、第1四半期の国内総生産（GDP）は予想を下回っただけでなく、「まさにひどい」結果だったと指摘した。年率換算で前期比0.1%減となったのだ。 市場コンセンサスは1.5%増と予想されていた。これは主に、第4四半期に大幅に減少した在庫が回復すると見込まれていたためだ。実際、在庫は回復し、第1四半期のGDP成長率を4.3ポイント押し上げた。 しかし、ローゼンバーグ・リサーチは、GDPは依然として減少したと指摘している。さらに悪いことに、第4四半期のGDP成長率は、当初の0.6%減から1.0%減に下方修正された。 第1四半期における最大の逆風は純貿易で、成長率を3.8ポイント押し下げた。プラス面としては、家計消費が0.8ポイント増加したことが唯一の注目に値する。 ローゼンバーグは、全体的に悪い結果だったものの、全てが悪いわけではないと述べた。事業投資のカテゴリーでは、機械設備と知的財産製品がプラスの貢献を示しました。カナダの生産性パフォーマンスが低迷し、機械設備と知的財産製品への投資が長年不足していたことを考えると、これは希望の兆しと言えるでしょう。数少ない明るい材料の一つでした。 前年同期比では、GDPはマイナスに転じました。2020年後半以来、初めてマイナス成長となりました。昨年同時期のGDPは年率3.0%を超える成長率を記録していました。これは、カナダ経済が直面している逆風を如実に物語っています。 ローゼンバーグ氏は、ここで家計部門の動向を詳しく見ていくことが重要だと考えています。当四半期の家計消費は年率換算で1.5%増加し、名目ベースでは年率換算で3.5%増加しました。しかし、本当に重要なのはインフレ率ではなく、カナダ国民がどのようにしてこの四半期にこれほどのペースで消費できたのかという点です。 そのためには、家計は貯蓄を取り崩さざるを得ませんでした。家計貯蓄率は、第4四半期の3.7%から3.5%に低下しました。2024年第3四半期の家計貯蓄率は5.9%でした。それ以降、カナダ国民は雇用市場の減速や、米国の貿易政策の急激な変化、そして最近のエネルギー価格ショックといった一連のショックを相殺しようと、貯蓄を控える傾向にあり、家計貯蓄率は低下の一途を辿っています。 カナダ国民は現在、深刻な経済的圧迫に直面しており、実質的に可処分所得のすべてを消費に回しています。しかし、それも限界があるとローゼンバーグ氏は付け加えました。 基本的に、金曜日に発表されたデータは、第1四半期がカナダ経済にとって「混乱」だったことを示唆しています。しかし、ローゼンバーグ氏によれば、ここから状況が改善する兆しも見られます。カナダ統計局の4月のGDP速報値は、鉱業、製造業、運輸業の好調に牽引され、前月比0.4%増となる見込みです。 この4月の推計に基づくと、ローゼンバーグ氏の第2四半期GDPの初期推計値は前期比年率換算で1.5%増となる。これは経済活動のわずかな回復に過ぎないかもしれないが、「出血」が止まることを示唆している。
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カナダの製造業の成長は「やや幻想的」であり、下振れリスクがある、とS&Pグローバル・エコノミストが指摘
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当ディレクター、ポール・スミス氏によると、カナダの製造業は5月に堅調な拡大を記録した。生産量と新規受注の増加に加え、雇用も2024年10月以来最高の伸びを示した。 月曜日に発表された季節調整済みのS&Pグローバル・カナダ製造業購買担当者景気指数（PMI）は、5月も2ヶ月連続でプラス圏を維持した。4月の53.3から52.9に低下したものの、成長率は「堅調」で、過去平均を上回った。 スミス氏は、関税やイラン戦争による不確実性が製品市場に重くのしかかっているという事例報告が続く中、企業は需要の全般的な回復と新規顧客獲得の成功を報告したと指摘した。 同氏はさらに、価格上昇や製品供給への懸念から、顧客が製品を確保しようと努力したことが、製造業の業績向上を全体的に牽引した可能性が高いと付け加えた。これらは、5月に製造業者が緩衝在庫を積み増そうとした理由として確かに挙げられました。回答者は、今後数ヶ月でインフレ率の上昇とサプライチェーンの脆弱性が高まると予想しており、これは5月の調査で明らかになった営業費用の急激な上昇とリードタイムの長期化をさらに悪化させるでしょう。 「これは、現在の成長はやや幻想的で、下振れリスクに満ちているという、かなり暗い結論につながります。製造業者自身も、5月に景気見通しに対する信頼感が後退し、依然として期待を大きく下回っていることから、同様の認識に至っています」とスミス氏は述べています。
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ソシエテ・ジェネラルは、金曜日に発表された第1四半期GDPの低迷を受け、今週のカナダ雇用統計に注目していると述べた。
ソシエテ・ジェネラルは、カナダ経済が2020年以来初めてテクニカルリセッションに陥ったことが金曜日に明らかになったことを受け、今週発表されるカナダ労働力調査（LFS）が注目を集めるだろうと述べた。 カナダは今週金曜日、東部時間午前8時30分に5月のLFSを発表する。 同行は顧客向けレポートの中で、実質国内総生産（GDP）は第1四半期に前期比0.1%減（年率換算）となり、2025年第4四半期の1.0%減（当初の0.6%減から下方修正）に続く減少となったと指摘。米国の関税の影響と企業の設備投資が3%減少したことが要因だとしている。 ソシエテ・ジェネラルは、このデータを受けて米ドル／カナダドルは下落し、地政学的なニュースを受けて200日移動平均線を下回ったと述べている。
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カナダの製造業PMIは5月に低下したが、依然としてプラス圏を維持。コスト圧力は強まっているとS&Pグローバルは述べている。
S&Pグローバルは月曜日、カナダの製造業は5月も成長を維持し、生産量、新規受注、雇用がいずれも増加したと発表した。 季節調整済みのS&Pグローバル・カナダ製造業購買担当者景気指数（PMI）は、製造業の操業状況を概観する総合指数であり、5月も2ヶ月連続でプラス圏を維持した。 S&Pグローバルによると、4月の53.3から52.9に低下したものの、成長率は「堅調」で、過去の平均を上回った。 製造業の拡大は、需要の高まりと新規顧客獲得の成功を背景に、生産量と新規受注がともにさらに増加したことに支えられた。また、企業は現在の生産能力に若干の圧力がかかっていると指摘する一方で、雇用も増加を維持した。 しかしながら、S&Pグローバルは、物価指数が上昇し、約4年ぶりの高水準に達したこと、また中東紛争がサプライチェーンに大きな負担をかけ、原材料の納入期間が著しく悪化したことも指摘した。 その後、製造業者が当月中に投入コストが大幅かつ加速的に上昇したことを示唆したため、景気見通しに対する信頼感は依然として低調だったとS&Pグローバルは指摘した。 イラン内戦と、それが世界のエネルギー・原油価格に及ぼしたインフレ効果に関連して、製造業者は2022年7月以来最大の投入コスト上昇を報告したとS&Pグローバルは述べている。サプライヤーは概して料金を引き上げ、運賃・輸送費も上昇した。米国の関税も依然として投入コスト上昇の要因として挙げられたとS&Pグローバルは付け加えた。これに対し、製造業者も同様に販売価格を大幅に引き上げたとS&Pグローバルは述べている。 最後に、人員数は2ヶ月連続で増加し、増加率は小幅ながらも2024年10月以来最も高かったとS&Pグローバルは指摘した。
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