ウッド・マッケンジー社によると、ホルムズ海峡の混乱による価格上昇で、欧州のガス市場は冬の危機に近づいている。

ウッド・マッケンジーのストラテジストは木曜日のレポートで、ホルムズ海峡経由の輸送に再び混乱が生じ、世界の液化天然ガス（LNG）供給が逼迫する中、欧州は再び冬のガス不足に近づいていると指摘した。原油価格の反応は比較的穏やかであるにもかかわらず、天然ガス価格は上昇している。 ウッド・マッケンジーのアナリストによると、欧州のガス価格指標は1メガワット時あたり60ユーロ（100万英国熱量単位あたり20ドル）を超え、中東紛争初期以来の高水準に達した。 アナリストらは、この価格は6月に米国とイランが覚書に署名した後の水準を50%以上上回っていると指摘した。 この価格上昇は、欧州が例年になく低い在庫水準で冬の在庫積み増し期に入り、限られた液化天然ガス貨物をめぐってアジアとの競争が激化している状況下で、市場が供給リスクに対して非常に敏感になっていることを示している。 ウッド・マッケンジーのアナリストは、今後6～12ヶ月でLNG供給の回復力が極限まで試されるだろうと指摘した。 米国とイランの緊張激化により、カタール産LNG輸出の重要な輸送ルートであるホルムズ海峡を経由する船舶輸送が再び混乱している。6月には外交努力によって緊張緩和への期待が一時的に高まったものの、軍事攻撃の再開により、この戦略的に重要な海峡を通る海上交通は再び麻痺状態に陥っている。 代替供給源によって価格上昇が抑制されている石油市場とは異なり、天然ガス市場には短期的な代替供給源が少なく、特に欧州は長期的な供給途絶のリスクにさらされている。 ウッド・マッケンジーは、今回のガス価格高騰の要因として3つの構造的要因を挙げている。 欧州のガス貯蔵施設の稼働率は50%をわずかに上回る程度で、季節的な平年値を大きく下回っており、冬の需要ピーク前に十分な在庫補充が可能かどうか疑問視されている。 同時に、アジアのLNG需要は、価格上昇とカタールからの供給減少にもかかわらず、4月以降2025年の水準まで回復しており、利用可能なスポット貨物をめぐる欧州との競争が激化している。 一方、今後1年間で世界の市場に供給されるLNG生産量はごくわずかと予想されており、カタールの主要な新規輸出能力の稼働開始は2027年上半期になると見込まれている。 ウッド・マッケンジー社は、カタールが迅速に生産を再開し、損傷した2つの液化プラントを除いて9月末までにほとんどの操業を回復したとしても、欧州の貯蔵量は11月1日までに約75%に達すると予想され、過去5年間の平均約90%を大きく下回ると指摘した。 同社は、海峡での混乱がさらに2ヶ月間続けば、貯蔵量は70%にも達しない可能性があり、冬の暖房シーズンから2027年にかけて価格高騰が続く可能性が高まると予測している。 このようなシナリオは、希少なLNG貨物をめぐる欧州とアジア間の競争をさらに激化させるだろう。裕福な輸入国は価格上昇によって供給を確保できると予測されているものの、アジアの新興国はLNG価格の高騰により需要の減少に直面する可能性がある。 ウッド・マッケンジーのアナリストは、この状況をウクライナ戦争勃発後の2022年の欧州エネルギー危機と直接比較することは避けているものの、市場環境が悪化していると警告している。 欧州は過去4年間で再生可能エネルギー発電を大幅に拡大し、電力部門の天然ガスへの依存度を低下させてきた。欧州連合（EU）はまた、2040年までに電化率をほぼ倍増させ、ガス需要を最大70%削減することを目標とした電化行動計画を発表した。