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イランとの外交的進展を受け原油価格が下落、在庫逼迫が下落幅を限定するとRBCが発表

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RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、スコット・ハノルド氏は金曜日のレポートで、ホワイトハウスがイランとの核合意が近いうちに成立する可能性を示唆したことを受け、原油価格が再び下落圧力にさらされたと述べた。これにより、市場に原油供給が再び増加するとの期待が高まった。 米国指標であるウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は1バレル80ドルを下回ったものの、価格は2月下旬の紛争勃発前の水準を約18%上回っている。米国の石油探査・生産企業の株価も下落し、紛争開始以来のセクター全体の上昇率はわずか6%にとどまっている。 地政学的緊張の緩和が見込まれるにもかかわらず、ハノルド氏は、世界の石油ファンダメンタルズへの影響は既に大きいと指摘した。供給と在庫のバッファーは大幅に減少しており、中期的な原油価格の上昇を裏付けている。アナリストらは、業界の中期的な原油価格は今後数年間、1バレル75ドル以上で推移する可能性があると予測している。 米国の原油在庫は現在、過去5年間の平均を約5%下回っている。米国エネルギー情報局（EIA）は最新の短期エネルギー見通しで、OECD諸国の石油在庫総量が12月までに23億バレルを下回ると予測した。これは、EIAが2003年にデータ追跡を開始して以来の最低水準となる。 エネルギー関連株は過去1週間で軒並み下落した。石油探査・生産（E&P）関連企業は約5%、天然ガス生産関連企業は約6%それぞれ下落した。大型エネルギー株は4%、中小型エネルギー株は5%それぞれ下落した。SPDR S&P石油・ガス探査・生産ETF（XOP）もこの期間に4%下落した。これは、WTI原油価格が7%、ヘンリーハブ天然ガス価格が8%それぞれ下落したことが背景にある。 ロングオンリーファンド、ジェネラリスト投資家、ヘッジファンドとの協議によると、エネルギーセクターへの投資家の関心は依然として高いものの、非常に選別的になっている。投資家は引き続き魅力的なバリュエーションを評価対象としており、フリーキャッシュフロー対企業価値比率およびフリーキャッシュフロー対時価総額比率は平均で10%台前半から半ばとなっている。 エルニーニョ現象の強まりが需要を圧迫する可能性があるとの懸念から、天然ガス生産企業への関心は依然として限定的だ。しかし、Expand Energy（EXE）は相対的に割安なバリュエーションであることから、投資家の関心が高まっている。その他、Devon Energy（DVN）、ConocoPhillips（COP）、Diamondback Energy（FANG）、Permian Resources（PR）といったエネルギー関連銘柄も注目を集めている。

Price: $167.10, Change: $+3.69, Percent Change: +2.26%

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米国天然ガス最新情報：大規模な貯蔵施設の増強と気温低下予測を受け、先物価格は軟調に推移

米国の天然ガス先物価格は木曜日、政府発表のデータで国内ガス在庫が予想以上に増加したことを受け、時間外取引で2週間ぶりの安値まで下落した。 ヘンリーハブ先物（期近限月）とヘンリーハブ先物（期近限月）はともに3.14%下落し、100万BTU（英国熱量当たり）あたり3.085ドルで取引を終えた。 米エネルギー情報局（EIA）は、6月5日までの1週間で1,080億立方フィートの天然ガス貯蔵量増加があったと発表した。 この増加量は市場予想と過去5年間の平均増加量である950億立方フィートを上回り、過去5年間のベンチマークに対する貯蔵量余剰は1,510億立方フィートに拡大した一方、在庫量は前年同期とほぼ同水準にとどまった。 パインブルック・エナジー・アドバイザーズは、今回の増加量は今シーズン最大の週間増加量であり、天然ガス消費量が当初の予想よりも低調だったことを示唆した。これは、予想を上回る風力発電と太陽光発電の発電量増加を反映している可能性がある。 人口加重平均では、木曜日と金曜日が今シーズンこれまでのところ最も暖かい日になると予測されているものの、短期的なピークを過ぎると気温は平年並みに戻るとの見通しを示した。 バーチャートは、コモディティ・ウェザー・グループのデータを引用し、その後の予報では気温が下がる傾向にあり、6月15日まで中西部北部全域で平年を下回る気温が予想されると述べた。 バーチャートは、BNEFのデータを引用し、米本土48州のガス需要は1日あたり703億立方フィートと推定され、水曜日から23億立方フィート減少したが、前年同期比では1.8%増加したと報告した。セルシウス・エナジーによると、木曜夜の電力消費量は290億立方フィートで、前日比19億立方フィート増加、前年同期比32億立方フィート増加した。 エジソン電気協会は水曜日、6月6日までの週の米国本土48州の発電量が前年同期比2.13%増の83,866ギガワット時（GWh）になったと発表した。6月6日までの52週間の発電量は前年同期比2.25%増の4,341,775GWhとなった。 エジソン電気協会は水曜日、6月6日までの週の米国本土48州の発電量が前年同期比2.13%増の83.9テラワット時（TWh）になったと発表した。52週間の発電量は前年同期比2.25%増の4,341.8TWhとなった。 供給面では、ブルームバーグNEFのデータによると、木曜日の米国本土48州の天然ガス生産量は111.3億立方フィート/日（Bcf/d）で、前日比2.2億立方フィート、前年同期比3.2%増となった。 米国のLNG輸出ターミナルへの推定純流入量は、木曜日に187億立方フィート/日に達し、前日比0.1億立方フィート増加、前週比9.5%増となった。 一方、ロイター通信はLSEGのデータに基づき、シェニエール・エナジー（LNG）のコーパスクリスティLNG施設は、一時的な操業停止により一部設備が影響を受けたものの、木曜日には26億1000万立方フィート/日の天然ガスを受け入れる見込みだと報じた。

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イラン紛争が世界的なガスタービン需要の急増を後押し、とシーメンス・エナジーが発表

シーメンス・エナジーの幹部らは木曜日、イランとの紛争がガスタービン需要の新たな原動力となりつつあり、データセンターや人工知能（AI）インフラの急速な拡大によって既に高まっている受注ブームに拍車をかけていると述べたと、複数のメディアが報じた。 シーメンス・エナジーの幹部らは、GEヴェルノヴァや三菱重工業といったライバル企業と同様に、重要インフラへの攻撃を受けてエネルギー安全保障の強化を目指す中東諸国政府からの新たな需要の波を目の当たりにしていると、同社のイベントで記者団に語った。 これらの新規受注は、電力消費量の多いAIプロジェクトに多額の投資を行っているテクノロジー企業によって生み出された膨大な受注残に上乗せされるものだ。 ロイター通信によると、シーメンス・エナジーのガスサービス部門責任者であるカリム・アミン氏は、「特に湾岸諸国を見ると、大規模発電所が停止した場合でも事業が立ち行かなくなることがないよう、新たな入札を実施している」と述べた。 アミン氏はまた、かつては十分と考えられていた約15%の予備電力マージンでは、エネルギーインフラへの脅威が増大するにつれて、もはや十分ではないと述べた。地域輸送ルートの混乱にもかかわらず、シーメンス・エナジーは輸送手段の一部をトラックに切り替えることで納入を維持した。代替手段によってコストと輸送時間は増加したが、「事業は停止しなかった」とアミン氏は述べたと報じられている。 同社は2030年まで生産能力の拡大を継続する計画だが、短期的には生産量をさらに増やす能力は限られていると、アミン氏はロイター通信に語った。「我々はすでにできる限りのことをすべてやった」と彼は述べた。 ブルームバーグによると、ガスタービンの供給逼迫は、断続的な再生可能エネルギーの割合が増加する電力システムを支えるためにガス火力発電を求める国々にとって、ますます重要になっている。 ブルームバーグは、シーメンス・エナジーのタービン需要の約25%はデータセンター向けで、残りの約60%は電力会社などの従来型顧客向けだと報じた。同社は、現在の受注が長期的なサービス収益を生み出すようにしながら、このバランスを維持することを目指している。 シーメンスはMTニュースワイヤーズからのコメント要請に回答しなかった。

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TSX終値：建築許可件数データは低調だったものの、指数は上昇。金価格も反発。

トロント証券取引所は木曜日、投資家がまちまちの経済指標とカナダ銀行の政策見通しを評価する中、大幅高で取引を終えた。トランプ米大統領がイランとの戦争終結に向けた合意が近いと発言したことを受け、金価格が反発したことも、主要セクターの下落を相殺する要因となった。 S&P/TSX総合指数は520.14ポイント（1.52%）高の34,671.46で引け、ほとんどのセクターが上昇した。 上昇率トップは非鉄金属で6.39%高、次いで情報技術が1.34%高、公益事業が0.35%高、通信が0.29%高、工業が0.19%高、金融が1.14%高、ヘルスケアが0.38%高となった。下落率トップは電池金属指数で3.16%安、エネルギーが0.14%安で引けた。 最新の建設データは、住宅および非住宅プロジェクトの両方が建設意向全体を圧迫し、開発活動が広範囲にわたって減速していることを示している。 カナダ統計局は木曜日、4月のカナダ国内の建築許可総額が前月比10億ドル（7.6%）減の125億ドルとなったと発表した。非住宅部門と住宅部門の両方が建設意向の低下に寄与した。 4月の減少幅は、モントリオール銀行が予測した前月比3%減の2倍以上だった。カナダ統計局によると、実質ベースでは、4月の建築許可総額は前月比7.7%減、前年同月比2.7%増となった。非住宅建築許可の総額は4月に5億8590万ドル減の50億ドルとなった。 商品市場では、金価格が木曜日に6カ月ぶりの安値から上昇し、5営業日ぶりに上昇に転じた。これは、トランプ米大統領がイランへの攻撃計画を中止し、両国間の協議が再開される可能性があると発言したことを受けたものだ。7月限の金先物価格は、1オンスあたり10.00ドル高の4,143.30ドルで取引を終え、11月24日以来の安値から上昇、一時4,046.20ドルまで下落した水準から回復した。 一方、WTI原油先物価格は木曜日に下落し、トランプ大統領の発言を受けて一時高値から値を下げた。7月限のWTI原油先物価格は2.32ドル安の1バレルあたり87.71ドルで取引を終え、一時93.64ドルまで値を下げた。7月限のブレント原油先物価格は2.86ドル安の90.24ドルで取引を終えた。 UBSによると、カナダ銀行は水曜日の政策会合で政策金利を2.25%に据え置き、想定される中立レンジである2.25%～3.25%の下限に維持した。声明内容に大きな変更はなかったものの、カナダ銀行は景気低迷とインフレ上昇によって引き起こされる「政策上のジレンマ」をより明確に認めた。景気見通しが依然として不透明なことから、UBSは中央銀行が今年も金利を据え置くと予想しており、経済の動向次第では、利上げよりも利下げに傾く可能性さえあると考えている。 ローゼンバーグ・リサーチによると、ティフ・マックレム総裁は冒頭の発言で、「政策金利を据え置くことで、下振れリスクとインフレ上昇リスクのバランスが取れる」と明言した。 しかし、ローゼンバーグによれば、米連邦準備制度理事会（FRB）が近いうちに利上げに踏み切るとの見方を米国のトレーダーが覆すには、相当な要因が必要となるため、カナダドルは引き続き脆弱な状態が続くと予想される。 マッコーリー・グループの経済担当責任者、デビッド・ドイル氏は、マックレム総裁の発言は4月の政策会合で示された内容と概ね一致していると指摘した。総裁は4月と同様、エネルギー価格が高止まりすれば政策金利の「連続引き上げ」の可能性に言及した。マッコーリーは引き続き、カナダ銀行の次の動きは利上げであり、その基本時期は2026年9月と予想している。ドイル氏は、労働市場の改善と成長モメンタムの強化への期待がこの見方の根拠となっていると付け加えた。 政策担当者らはインフレについて楽観的な見方を維持しており、コアインフレ指標の改善と、エネルギー価格上昇による広範な波及効果の兆候が限定的であることを指摘した。野村證券によると、カナダ銀行はイラン戦争のインフレへの短期的な影響を見過ごす方針を改めて表明し、全体として成長に対する下振れリスクは依然として高いものの、物価上昇圧力は抑制されているように見えると付け加えた。モントリオール銀行（BMO）は、カナダ銀行（BoC）が2026年まで金利を据え置くと引き続き予想している。 BoCが金利を据え置く決定を下したことで、BMOは金利が2026年までこの水準にとどまる可能性が高いとの見方を裏付けた。 BMOは、BoCの政策上のジレンマを指摘し、「インフレ抑制のために金利を引き上げれば、経済成長がさらに鈍化する可能性がある。成長を支えるために金利を引き下げれば、高インフレが長期化するリスクが高まる。現時点では、政策金利を据え置くことがこれらのリスクのバランスを取っている」と述べた。

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