加拿大帝國商業銀行重申對加拿大淨房地產投資信託基金的「中性」評級，維持其7.00加元的目標價。

在加拿大淨房地產投資信託基金（NET-UN.V）於5月21日公佈第一季業績後，加拿大帝國商業銀行資本市場重申了對該基金單位的「中性」評級，並維持7.00加元的目標價。 加拿大帝國商業銀行表示，該信託基金第一季單位營運資金（FFO/u）為0.166加幣（+1%），高於加拿大帝國商業銀行的預期0.174加元，也高於市場普遍預期的0.17加幣。 加拿大帝國商業銀行指出，預期偏差主要歸因於淨營業收入（NOI）低於預期以及一般及行政費用（G&A）高於預期。 加拿大帝國商業銀行表示，單位營運資金成長主要得益於去年第一季初的收購，目前入住率維持在100%。 加拿大帝國商業銀行表示，為更好地反映當前業績，其下調了淨營業收入預期，並根據近期市場波動情況提高了預期再融資利率。 加拿大帝國商業銀行補充道，這些因素導致其單位營運資金預期下調了3-4%。 CIBC的淨資產值（NAV）預測基本上保持不變，原因是其將資本化率假設下調了25個基點至6.75%。 CIBC表示：「我們下調預測的部分原因是考慮到2027年之前更高的再融資利率。」並補充道，NET 26%的抵押貸款債務將於2027年到期，因此其「FFO預測對假設的再融資利率非常敏感」。 CIBC補充道：“如果利率在4%以上，我們的FFO/u預測將下降2-3%。” “由於收益率曲線不穩定，我們預計未來12個月內可能需要多次調整2027年的預測。” CIBC也指出，管理層已透過發行可轉換債券籌集資金用於新的收購，預計一旦資金投入使用，FFO/u業績將會改善。 NET 預計目前擁有 1,200 萬美元的資金可用於新的收購，透過對現有物業進行增資，資金規模可能高達 4,000 萬美元，CIBC 補充道。 「我們 7.00 美元的目標價是基於 2027 年預期每單位 FFO 為 0.69 美元，市盈率為 10.1 倍（此前為 9.7 倍），相當於在我們 6.75% 的資本化率下，7.50 美元淨資產值折讓約 7%。」CIBC 表示。