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TPH維持對Cenovus Energy的「買進」評級，目標價為42.00加幣。

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-- 加拿大史蒂費爾金融公司（Stifel Canada）週三重申對Cenovus Energy（CVE.TO，CVE）股票的「買入」評級，目標價為42.00加元，此前這家石油生產商和煉油商公佈了第一季度業績。 CVE第一季各項業績均超出預期，上游和下游業務的貢獻大致相當，加上資本支出超預期，共同推動了自由現金流（FCF）的實現。調整後營運資金（AFFO）較預期高出約16%（33.8億加元，TPHe/市場預期為29.2億加元；每股收益1.80加元，TPHe/市場預期為1.54加元），扣除資本支出超預期（11.7億加元，TPHe/市場預期為12.7億加元）後，最終實現了自由現金流超預期（22.1億加元，TPHe/市場預期為16.5億加元）。從業務板塊來看，儘管下游業務的吞吐量略低於預期（45.9萬桶油當量/日，TPHe/市場預期為46.4萬桶油當量/日），但下游業務的業績略微超預期（較TPHe高出約55%），主要原因是庫存持有成本的降低（4.6億加元）超過了預期。與我們的模型相比，營運利潤為 7.3 億加元，而 TPHe/市場預期為 4.5 億加元/4.3 億加元。上游業務方面，營運績效顯著超出預期，總產量為 97.2 萬桶油當量/日，高於 TPHe/市場預期的 96.2 萬桶油當量/日；營運利潤為 37.1 億加元，高於 TPHe/市場預期的 33.4 億加元。分析師 Jeoffrey Lambujon 寫道：「從股東回報的角度來看，包括優先股在內，CVE 本季度返還了 10.4 億加元（約 3.65 億加元用於股票回購，約 3.79 億加元用於分紅，約 3 億加元用於優先股贖回），季度股息提高了 102%，達到每股 0.2 加元。 （報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究報告。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

Price: $39.25, Change: $-2.26, Percent Change: -5.44%

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Stifel Canada 對 Cargojet 第一季「穩健」的業績評價

Stifel Canada指出，儘管宏觀經濟波動，Cargojet (CJT.TO) 第一季度業績依然穩健，這主要得益於其國內航線網絡的良好表現以及南美/中美洲新包機業務的增長。 分析師Daryl Young維持對該公司股票的「買入」評級，目標價為120美元。他指出，初步來看，Cargojet調整後的EBITDA為8,190萬美元，比市場預期高出4.9%。 管理層給出了積極的展望，國內航線網絡在4月表現良好，而新增的包機客戶和航線預計將緩解全年傳統的季節性波動。 去年11月MD-11飛機停飛帶來的相關收入預計將持續到今年第三季。 Young補充道，國際飛機、機組人員、維修和保險（ACMI）業務仍然低迷，但南北航線似乎已經找到了新的成長點（東西航線仍需一段時間才能恢復）。 “總體而言，我們仍然認為 CJT 在應對當前低迷的市場環境方面做得很好，隨著關稅/貿易不利因素最終消退，其基本面和股價有望上漲。”Price: $82.17, Change: $+4.47, Percent Change: +5.75%

$CJT.TO
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加拿大皇家銀行將高力國際集團的目標股價從160美元下調至155美元，但維持「跑贏大盤」評級。

在Colliers International Group (CIGI.TO, CIGI)公佈第一季財務業績後，加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)維持對該公司股票的「跑贏大盤」評級，並將目標股價從160美元下調至155美元。 RBC將第一季業績描述為「營收強勁，但利潤波動」。 RBC指出：「整體調整後息稅折舊攤銷前利潤率(AEBITDA)下降67個基點至9.5%，主要原因包括：1) CIGI一直在加大招聘和IT投入，以提高商業地產(CRE)業務的人工智慧(AI)效率；2) 外包業務成長率放緩；3) 工程部門在住宅開發和電信Street平台，這先前已有詳細說明。 RBC表示，儘管維持了2026年的業績指引，但該指引仰賴下半年強勁的業績表現。 CM和租賃業務似乎有望實現“強勁的收入成長”，預計2026年CM業務將成長25%，租賃業務成長8%。 RBC預計，這些成長將在下半年更充分轉化為EBITDA，與去年同期情況類似。報告還指出，受伊朗戰爭的影響，歐洲和亞太地區的成長“可能有所放緩”，但北美地區“儘管利率上升，仍然保持強勁”。 RBC在2026年5月5日的一份報告中表示：“鑑於宏觀經濟的不確定性以及人工智能持續帶來的影響（在這種‘有罪推定’的環境下，人們往往被假定有罪），CIGI今天的股價走勢表明，市場對業績波動不定的季度報告和業績指引缺乏耐心。” RBC仍認為，即使以RBC較為保守的2026年估值（即每股盈餘13倍，調整後EBITDA 10.5倍），對於「有耐心的投資者」而言，CIGI仍然具有「良好的投資價值」。 RBC補充說：“我們新的目標價為155美元（-3%），基於12.5倍的預期AEBITDA倍數，其中CRE為11倍，工程為12倍，IM為15倍。維持運營價格不變。”Price: $137.23, Change: $+5.09, Percent Change: +3.85%

$CIGI$CIGI.TO
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Vermilion公司公佈第一季產量和銷售量均有所成長；維持2026年展望不變。

Vermilion Energy (VET) 週三公佈了第一季財報。該公司表示，截至3月31日的第一季度，其石油總產量為每日125,618桶油當量，高於去年同期的103,115桶油當量/日。 Vermilion稱，天然氣產量從去年同期的每日3.6936億立方英尺增至每日5.3929億立方英尺，天然氣凝析液產量從每日9,167桶增至每日12,044桶。 該公司表示，原油和凝析油產量從去年同期的每日32,386桶降至每日23,692桶。 Vermilion補充道，第一季其加拿大業務的平均產量為每日99,746桶油當量，較上一季成長10%；國際業務總產量為每日25,872桶油當量。 Vermilion公司表示，其第一季綜合銷售量為126,867桶油當量/日，高於去年同期的102,427桶油當量/日。 Vermilion公司稱，該季度原油和凝析油銷量下降至24,941桶/日，而去年同期為31,698桶/日；天然氣液體銷量則從9,167桶/日增至12,044桶/日。 該公司補充道，天然氣銷售量從去年同期的3.6936億立方英尺/日增至5.3929億立方英尺/日。 據該公司稱，Vermilion預計第二季平均日產量為12.3萬桶油當量至12.5萬桶油當量，並維持全年日產量11.8萬桶油當量至12.2萬桶油當量的預期，勘探和開發支出為6億加元（4.402億美元）至6.3億加元。Price: $11.82, Change: $-1.81, Percent Change: -13.28%

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