-- Ember策略师周四在一份报告中指出,尽管政府补贴将于2027年起逐步削减,但英国Drax集团2025年仍获得了创纪录的9.99亿英镑(约合14亿美元)生物质发电站公共补贴。 Ember分析师表示,这些补贴通过消费者能源账单支付,相当于每天约270万英镑,每年平均增加英国家庭约13英镑的电费。 Ember英国高级分析师弗兰基·梅奥表示,从2027年初开始,补贴金额将降至每年约4.6亿英镑,标志着大规模生物质发电补贴逐步取消的开始。 梅奥表示,即便如此,每天的补贴金额仍约为125万英镑,或每个家庭每年约6英镑。 Drax运营着英国发电量最大的发电站,同时也是英国最大的碳排放源。然而,根据现行核算规则,燃烧木质生物质产生的排放被归类为碳中和,因此符合可再生能源补贴的条件。 Ember表示,补贴是通过两项计划提供的:一是可再生能源义务(Renewables Obligation,RO),该计划在2025年为Drax的三台发电机组支付了7.28亿英镑;二是差价合约(Contracts for Difference,CFD),该计划为第四台发电机组提供了2.71亿英镑。 自2012年以来,Drax获得的补贴总额已达87.2亿英镑,其中大部分来自RO计划,该计划将于2027年第一季度结束。 Ember表示,一种新的、成本更低的CFD机制将取代RO计划,该合约的有效期最长可达四年,直至2031年。尽管新计划下的执行价格在2024年将上涨至每兆瓦时157英镑,但补贴发电量将受到限制。 然而,尽管补贴有所减少,但由于其运营规模庞大,Ember预计Drax至少在2030年之前仍将是英国最大的碳排放源。 该电厂的长期前景仍然不明朗,因为Drax已放弃了投资碳捕获技术的计划,而这项技术曾是其争取持续补贴的关键所在。Ember分析师表示,如果没有碳捕获技术,继续获得公共补贴的理由将大大削弱。 这家能源公司已经缩减了相关项目,并将投资转向其他能源技术,这进一步引发了人们对生物质能在英国未来能源结构中作用的质疑。
相關文章
研究快訊:CFRA維持對哈特福德保險集團股票的買進評等。
獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下:我們將HIG的12個月目標價下調8美元至155美元,基於2026年每股收益預期13.75美元(下調0.45美元),其估值倍數為11.3倍;基於2027年每股收益預期14.65美元(下調0.30美元),其估值為10.66倍為價值。相較之下,HIG股票的一年期平均遠期本益比為10.3倍,同業平均本益比為13倍。 HIG第一季每股收益為3.09美元,低於去年同期的2.20美元,也低於我們3.60美元的預期和3.39美元的市場普遍預期。營業收入成長6.2%,與我們6%-10%的預期相符,其中保費收入成長5.3%,淨投資收益成長13%,手續費收入成長7.9%。第一季保費收入成長4%,2025年全年成長7%,這預示2026年隨著保費收入的逐步實現,營收趨勢將保持良好。承保績效顯著改善,個人險綜合比率從106.1%降至87.7%,基礎綜合比率從89.7%降至85.0%。商業險綜合比率維持穩定,為94.8%。考慮到HIG第一季每股收益未達預期,但其營收成長穩健,且估值較同業有所折讓,我們認為該股目前被低估。
研究快訊:CFRA維持貝克休斯股票的強力買入評級
獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下:我們將12個月目標價上調14美元至82美元,該目標價綜合考慮了我們的分部估值法(SOTP)和現金流折現法(DCF)。在我們的分部估值法模型中,我們假設油田服務業務(約佔BKR業務的50%)的估值約為2027年預期EBITDA的10倍(與主要同業一致),而工業能源技術業務(佔剩餘50%)的估值約為2027年預期EBITDA的14倍(與同業中位數一致)。這種綜合估值方法得出的12倍本益比意味著每股價值73美元。同時,我們的現金流量折現模型(DCF)採用中期自由現金流年增率5%、終期成長率2.5%,並以6.3%的加權平均資本成本(WACC)進行折現,得出每股內在價值為91美元。我們將2026年每股收益預期下調0.47美元至2.48美元,但將2027年每股收益預期上調0.07美元至3.24美元。我們承認,由於美伊衝突,油田服務業務在2026年可能面臨困境,但IET業務表現強勁,可望成為營收成長和利潤率提升的動力。
研究快訊:CFRA維持對Wab股票的持有評級
獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下:在WAB公佈第一季財報後,我們將12個月目標股價從275美元上調至285美元,本益比設定為24.2倍,基於我們2027年每股收益預期11.76美元(此前預期為11.46美元;2026年每股收益預期11.50美元(此前預期為11.46美元;2026年每股收益預期10.50美元上調至10.57美元)。鑑於獲利品質的結構性改善,此估值略高於WAB的長期歷史平均本益比。儘管我們對貨運市場產能過剩的跡象持謹慎態度,但我們認為,WAB目前較高的訂單積壓(12個月訂單積壓超過90億美元)、內部提升利潤率的舉措以及併購活動帶來的潛在協同效應,使其能夠在2026-2027年繼續保持兩位數的盈利增長。儘管面臨關稅相關的成本壓力,WAB 透過價格策略、精實生產以及精簡低利潤業務等一系列措施,在維持利潤率方面做得相當出色。我們認為,第一季業績喜憂參半,但總體而言是積極的。我們維持對該股的「持有」評等。