研究快讯：诺华2026年第一季度业绩不及预期，受美国仿制药市场逆风影响

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：诺华2026年第一季度业绩低于市场预期，净销售额下降1%（按固定汇率计算下降5%），核心每股收益为1.99美元，低于市场预期的2.08美元。核心营业收入按固定汇率计算下降14%，利润率下降4.1个百分点至37.3%，主要原因是仿制药压力加剧，尤其是Entresto的销售额按固定汇率计算下降了46%。增长型产品Kisqali（按固定汇率计算增长55%）和Pluvicto（按固定汇率计算增长70%）在一定程度上抵消了仿制药带来的不利影响。诺华重申了其2026年业绩指引，预计销售额按固定汇率计算将实现个位数低增长，核心营业收入按固定汇率计算将下降个位数低下降，并预计上半年将面临挑战，下半年将有所改善。预计2026年下半年将公布多项3期临床试验结果，包括用于治疗多发性硬化症的remibrutinib，这可能会增强其中长期增长前景。我们认为，尽管该公司在新产品方面拥有强劲的增长势头和广泛的产品线，但Entresto是欧洲同行中近期专利风险最大的单一产品，这限制了其快速替代Entresto的可能性，即便其他产品有所增长。