研究快讯：强劲执行，前景疲软：喜忧参半的信号下，利润率创历史新高

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：Itron 2026财年第一季度业绩超出预期，营收达5.87亿美元（预期为5.72亿美元），尽管同比下降3%；非GAAP每股收益为1.49美元（预期为1.24美元），但同比下降0.03美元。调整后毛利率创历史新高，增长490个基点至40.7%，这主要得益于强劲的执行力和提前完成的项目。我们认为这些业绩验证了公司业务组合的转型，其中“成果导向型业务”（Outcomes）增长22%至9600万美元，所有业务部门的服务收入均增长30%，而新成立的“韧性解决方案”（Resiliency Solutions）部门贡献了1600万美元的收入。第二季度营收预期为5.6亿至5.7亿美元，每股收益预期为1.25至1.35美元，远低于市场普遍预期的6.06亿美元/1.46美元，因此管理层需要就项目进度做出更清晰的解释。我们认为，积压订单减少（下降6%至44亿美元）以及网络解决方案业务营收下滑，构成了值得关注的双重不利因素。然而，我们的长期投资逻辑依然不变，因为我们认为，随着营收向人工智能驱动的电网分析领域转型，以及强劲的7900万美元自由现金流和成果分析业务板块需求的加速增长，这一趋势将带来积极影响。