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摩根士丹利称，ADT第一季度利润超预期，主要得益于利润率强劲，尽管用户增长乏力。

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-- 摩根士丹利周四发布的一份报告显示，ADT（ADT）第一季度盈利超出预期，主要得益于高于预期的利润率和自由现金流，但营收和用户增长依然疲软。 摩根士丹利指出，调整后的自由现金流同比增长超过80%，达到4.01亿美元，超出预期50%；调整后的EBITDA也超出预期，利润率提升了60个基点。报告称，部分增长“部分受时机影响”，预计这种情况将在今年晚些时候逆转。 报告还指出，营收增长0.9%，与预期相符，但新增用户数量疲软和用户流失率居高不下继续对业绩构成压力。ADT提供家庭安防监控和智能家居服务。 摩根士丹利表示，加速用户增长仍然是公司重新估值的关键。报告指出，ADT Blu DIY 服务将于 5 月在 ADT 官网推出，夏季登陆各大电商平台，有望通过吸引更多注重成本的客户，为公司带来利好。但报告也指出，DIY 渠道的长期经济效益仍“存在不确定性”。 摩根士丹利将 ADT 2026 年调整后每股收益预期上调 2%，并预计第二季度盈利和自由现金流将环比下降，原因是 DIY 服务推广带来的营销成本增加。不过，报告称，尽管面临行业逆风，ADT 稳定的经常性收入和不断改善的现金流状况仍为其估值提供了“支撑”。 摩根士丹利将 ADT 股票的目标股价从 7 美元上调至 7.50 美元，并维持“持有”评级。

Price: $7.56, Change: $+0.02, Percent Change: +0.33%

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