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研究警示：CRM：结果喜忧参半；无法消除软件隐患
独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：CRM公布的4月季度营收增长13%至111亿美元，符合预期，其中不计入Informatica贡献的4.44亿美元，有机增长率约为9%。非GAAP每股收益为3.88美元，远超市场普遍预期的3.13美元（同比增长50%），主要得益于营收增长、利润率提升和股票回购。本季度最引人注目的亮点是Agentforce的持续扩张，其年度经常性收入（ARR）达到12亿美元（同比增长205%），交付的Agentic工作单元达到38亿个（环比增长111%），展现了CRM在企业人工智能领域的早期领先地位。管理层将2027财年营收预期上调至459亿至462亿美元，并对下半年在销售、服务、Slack、Agentforce和Data 360业务增长的推动下实现有机增长充满信心。我们认为，Agentforce和Data 360合并后的年度经常性收入(ARR)达到34亿美元（同比增长200%），凸显了平台的强劲普及，其中超过50%的订单来自现有客户的拓展。然而，值得注意的是，Agentforce的销售额仍占总销售额的不到5%，这表明尽管各项指标前景可观，但人工智能仍处于发展初期。
$CRM
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研究快讯：Mrvl：业绩小幅超预期并实现融资；定制芯片和光学器件有望推动股价上涨
独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：MRVL公布的4月季度营收增长28%至24.18亿美元，略高于市场预期；非GAAP每股收益为0.80美元，高于市场预期的0.79美元，也高于去年同期的0.62美元。数据中心业务仍然是主要的增长引擎，贡献了18.33亿美元（同比增长27%，环比增长11%），占总营收的76%。我们认为，强劲的增长动力主要来自人工智能相关的订单，涵盖800G/1.6T横向扩展光模块、51.2T以太网交换机和定制XPU解决方案。7月季度营收预期为27亿美元（同比增长5%），高于预期，这意味着同比增长约35%，较4月季度增速略有加快。非GAAP毛利率为58.9%，较预期下降90个基点，反映出公司在不断扩张的AI基础设施市场中，战略重心转向利润率较低的定制芯片解决方案。近期完成的对Celestial AI和XConn的收购，正逐步提升业绩，并使MRVL能够把握新兴的光互连机遇。
$MRVL
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研究快讯：CFRA维持对Veeva Systems Inc.股票的持有评级。
独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：我们将VEEV的12个月目标价从215美元下调至175美元，市盈率为19.7倍（基于我们对2027财年每股收益的预期），远低于VEEV的历史平均水平（三年平均市盈率为34.5倍）。我们认为，此举反映了竞争威胁加剧、业务成熟后增长放缓，以及中小生物制药客户面临的严峻宏观环境。我们的目标价接近VEEV十年历史平均市盈率区间（约17.1倍）的下限，我们认为这主要是由于投资者对应用软件业务的长期担忧，尽管我们认为VEEV的短期基本面依然稳健。尽管VEEV属于医疗保健技术子行业，但我们注意到，CFRA近期已将我们对应用软件子行业（信息技术行业的一部分）的看法从“积极”调整为“中性”，原因是人工智能技术的快速发展动摇了投资者对现有SaaS企业的信心，并带来了更高的竞争风险。我们维持对VEEV 2027财年每股收益8.85美元的预期，并将2028财年每股收益预期从10.03美元下调至9.88美元。
$VEEV