-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们12个月的目标价为87美元，较上年同期上调31美元，该目标价综合考虑了相对估值和现金流折现（DCF）模型。相对估值方面，我们对DINO 2027年的预期EBITDA采用7.0倍的企业价值倍数。该倍数高于DINO的历史平均水平，但低于同行。鉴于DINO的投资回报率低于平均水平，我们认为略低于同行的估值倍数是合理的。同时，考虑到DINO的炼油利润率在2026年和2027年都将保持较高水平，高于正常水平的估值倍数也是合理的。基于此，我们得出的每股价值为85美元。此外，我们的现金流折现模型采用5%的中期自由现金流增长率和2%的终值增长率，并以7.2%的加权平均资本成本（WACC）进行折现，得出的每股内在价值为89美元。我们将DINO 2026年的每股收益预期上调2.87美元至7.30美元，2027年的每股收益预期上调1.66美元至6.26美元。我们认为，DINO在中馏分油领域的占比高于平均水平，而我们认为中馏分油的炼油利润率相对较高。该公司的股票收益率为2.8%。
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森科能源(Suncor Energy)第一季度业绩公布后，TPH维持“买入”评级；目标价为105.00加元。
周三，Tudor, Pickering, Holt 维持对森科能源 (Suncor Energy，股票代码：SU.TO, SU) 的“买入”评级，目标价为 105.00 加元。此前，这家石油生产商和炼油商公布了第一季度业绩。 “Suncor第一季度各项业绩均超出预期，下游业务吞吐量/产品销售额的增长是推动调整后营运资金(AFFO)优于市场普遍预期的主要因素，而优于预期的资本支出也进一步支撑了自由现金流(FCF)的强劲增长。第一季度主要指标包括AFFO/shr（3.39加元，而TPHe/市场预期为3.34加元/3.29加元）和资本支出（10.8亿加元，不含资本化利息，而TPHe/市场预期为11.9亿加元/12.2亿加元），这两项指标共同推动了FCF的超预期增长（29.1亿加元，而TPHe/市场预期为27.6亿加元/26.9亿加元）。AFFO超出预期主要归功于下游业务的显著增长，其吞吐量达到49.8万桶/日，远高于TPHe/市场预期的47.7万桶/日，相当于新重估的51.1万桶/日额定产能的97%利用率；调整后营运资金 (AFFO) 为 19.8 亿加元，略高于 TPHe 的 18.7 亿加元，但远高于市场预期的 16.1 亿加元。上游业务方面，日产量为 87.5 万桶，略低于我们的模型预测，但远高于市场预期，TPHe 和市场预期分别为 88 万桶/日和 86.8 万桶/日。与 TPHe 相比的差异主要来自油砂产量，为 79.9 万桶/日，而 TPHe 为 80.5 万桶/日，Syncrude 的维护抵消了 Fort Hills 创纪录的产量；AFFO 为 28.9 亿加元，TPHe 和市场预期分别为 29.4 亿加元/28.3 亿加元。勘探与生产 (E&P) 的产量与我们的模型预测相符，但同样远高于市场预期，为 7600 万桶/日，TPHe 和市场预期分别为 7500 万桶/日和 6200 万桶/日；AFFO 为 5.6 亿加元，TPHe 和市场预期分别为 4.1 亿加元/3.5 亿加元。”分析师 Jeoffrey Lambujon 写道。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://www..com/contact-us）Price: $88.79, Change: $-6.26, Percent Change: -6.59%
$SU$SU.TO
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研究快讯：CFRA维持对Vornado Realty Trust股票的卖出评级
独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将目标价下调1美元至26美元，相当于我们2026年每股FFO预期值的11.7倍。尽管办公楼市场前景有所改善，但由于负续租价差和高空置率依然存在，这一估值高于办公楼房地产投资信托基金（REIT）同行，但低于VNO三年平均预期市盈率（13.6倍）。我们将2026年每股FFO预期值下调0.07美元至2.22美元，并将2027年预期值上调0.08美元至2.40美元。目前，350 Park Avenue的重建项目能否推进存在更大的不确定性；这是管理层在电话会议上提到的第一个具体事项。在与纽约市长公开争论之后，Citadel最终将决定这项价值45亿美元的项目是否继续推进。我们注意到，Verizon 将不会继续履行其在 PENN 2 的租赁合同，而是选择将该空间转租，这表明其计划近期发生了变化。PENN 1 和 PENN 2 的租赁工作已基本完成，预计将于 2027 年初开始产生收益。VNO 对 Park Avenue Plaza 的收购预计将在今年带来收益增长，目前租金比市场价低 40%-50%，未来仍有上涨空间。
$VNO
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Cenovus Energy第一季度业绩公布后，TPH维持买入评级；目标价为42.00加元。
加拿大斯蒂费尔金融公司（Stifel Canada）周三重申对Cenovus Energy（CVE.TO，CVE）股票的“买入”评级，目标价为42.00加元，此前这家石油生产商和炼油商公布了第一季度业绩。 CVE第一季度各项业绩均超出预期，上游和下游业务的贡献大致相当，加上资本支出超预期，共同推动了自由现金流（FCF）的实现。调整后营运资金（AFFO）较预期高出约16%（33.8亿加元，TPHe/市场预期为29.2亿加元；每股收益1.80加元，TPHe/市场预期为1.54加元），扣除资本支出超预期（11.7亿加元，TPHe/市场预期为12.7亿加元）后，最终实现了自由现金流超预期（22.1亿加元，TPHe/市场预期为16.5亿加元）。从业务板块来看，尽管下游业务的吞吐量略低于预期（45.9万桶油当量/日，TPHe/市场预期为46.4万桶油当量/日），但下游业务的业绩略微超预期（较TPHe高出约55%），主要原因是库存持有成本的降低（4.6亿加元）超过了预期。与我们的模型相比，运营利润为 7.3 亿加元，而 TPHe/市场预期为 4.5 亿加元/4.3 亿加元。上游业务方面，运营业绩显著超出预期，总产量为 97.2 万桶油当量/日，高于 TPHe/市场预期的 96.2 万桶油当量/日；运营利润为 37.1 亿加元，高于 TPHe/市场预期的 33.4 亿加元。分析师 Jeoffrey Lambujon 写道：“从股东回报的角度来看，包括优先股在内，CVE 本季度返还了 10.4 亿加元（约 3.65 亿加元用于股票回购，约 3.79 亿加元用于分红，约 3 亿加元用于优先股赎回），季度股息提高了 10%，达到每股 0.22 加元。” （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究报告。研究机构可通过以下链接联系我们：https://www..com/contact-us）Price: $39.25, Change: $-2.26, Percent Change: -5.44%
$CVE$CVE.TO