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TPH在第一季度财报发布后维持对电气石油的“买入”评级；目标价为77.00加元。

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-- 周四，Tudor, Pickering, Holt 维持对 Tourmaline Oil (TOU.TO) 股票的“买入”评级，目标价为 77.00 加元，此前该公司公布了第一季度业绩。 总体而言，此次更新结果为中性，原因有二：(i) 第一季度主要指标喜忧参半，包括现金流未达预期，但资本支出弥补了这一不足；(ii) 短期展望调整反映了对宏观经济形势的应对。2026 年第一季度业绩方面，日产量为 66.6 万桶油当量，与 TPHe/Street 的预期 66.6 万桶油当量/日基本一致，也高于此前预期的 6.55-6.65 万桶油当量/日。然而，8.62 亿加元的现金流低于 TPHe/Street 的预期 9.29 亿加元/8.84 亿加元（每股 2.21 加元，而 TPHe/Street 的预期为 2.39 加元/2.33 加元；与 TPHe 的差异主要源于天然气和液化天然气的实现情况）。不过，2.02 亿加元的自由现金流仍略高于市场预期，而 TPHe/Street 的预期为 2.2 亿加元/1.93 亿加元，这主要得益于资本支出（勘探与生产支出 6.43 亿加元，而 TPHe/Street 的预期为 2.43 亿加元）。分析师杰弗里·兰布琼写道：“TPHe/Street 7.09亿加元/6.91亿加元）。展望2026年第二季度，产量预期为595-605吨，低于市场普遍预期的619吨，但这主要是由于减产措施，我们认为鉴于当前市场状况，这种减产是审慎的（公司将利用其位于AltaGas Dimsdale的新建储气能力以及原有的Dan/Cali长期储气设施）。” （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、大宗商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://www..com/contact-us）

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研究快讯：CFRA重申对Airbnb股票的“持有”评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将目标价上调1美元至150美元，市盈率为26倍（基于2026年每股收益29倍的预期），低于该股三年平均市盈率31倍。我们将2026年每股收益预期从5.13美元下调至4.98美元，并将2027年每股收益预期从5.63美元上调至5.78美元。ABNB上调了全年营收预期，预计EBITDA利润率将达到35%。第一季度总预订额达到292亿美元（不计汇率影响增长13%），预订晚数/座位数为1.562亿（同比增长9%）。然而，管理层表示，受世界杯前供应增加的影响，第二季度平均房价增速将从第一季度的9%放缓。自10月以来，新增房源超过10万套，覆盖16个主办城市。管理层对活动临近时的预订情况表示乐观，但房源激增也带来了价格压力。因此，我们维持“持有”评级。新增供应量展现了平台实力，但也表明尽管下半年活动需求旺盛，但平均房价上涨仍面临竞争阻力。ABNB似乎专注于提升房源数量以实现公司总价值最大化，这可能会限制其利润率超过35%。目前股价按我们预估的26倍市盈率计算，估值较为合理。

$ABNB
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研究快讯：CFRA维持对PTC公司股票的持有评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将PTC的目标股价从176美元下调至164美元，并采用20倍市盈率对2026财年（9月）每股收益（EPS）进行预测，低于PTC过去三年的平均市盈率（约30倍）。下调市盈率的原因在于宏观经济环境的不确定性以及长期来看人工智能竞争日益加剧的预期。我们将2026财年的每股收益预期上调0.22美元至8.21美元，并将2027财年的预期上调0.34美元至8.79美元。剩余履约义务（RPO）持续增长（同比增长10%至25亿美元），在宏观经济不确定性加剧的情况下，这提供了我们认为有价值的良好可见性。我们赞赏管理层对第四季度递延年度经常性收入（ARR）余额“显著增长”的信心。尽管如此，我们认为未来收入实现的时间表仍存在风险。虽然我们相信PTC的专有数据能够使其免受第三方人工智能的威胁，但该公司自身的智能代理产品（2025年发布了8款，2026年计划发布14款）似乎仍处于早期阶段，距离产生实质性收入还很遥远。第三季度的业绩指引可能较为保守，但仍略低于市场预期。

$PTC
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研究快讯：CFRA维持对Exelon公司股票的“持有”评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA的分析师总结如下：我们将12个月目标价下调2美元至48美元，市盈率为16.8倍，基于我们未来12个月每股收益预期2.88美元，略高于其五年平均市盈率16.4倍。我们将2026年每股收益预期下调0.08美元至2.85美元，并将2027年每股收益预期下调0.06美元至3.04美元。我们认为，EXC目前在宾夕法尼亚州和马里兰州面临重大的监管阻力。由于对价格承受能力的担忧以及州长的审查，PECO已于2026年4月撤回其费率调整申请，这使得未来在宾夕法尼亚州提交申请的时间和条款存在不确定性；而马里兰州的《公用事业救济法案》（待州长签署）禁止在2027年4月之前进行预测测试，并限制了BGE、Pepco和DPL的费率制定工具。尽管面临这些不利因素，EXC仍维持其2025-2029年5%-7%的长期每股收益增长预期，并预计最终将接近该预期范围的上限。2025年至2028年，我们预计每股收益复合年增长率为5.6%，略低于预期范围的中点，也低于我们对同业的预期；同时，我们预计股息复合年增长率接近5.1%，与同业水平更为接近。

$EXC
TPH在第一季度财报发布后维持对电气石油的“买入”评级；目标价为77.00加元。 | FINWIRES