-- CIBCキャピタル・マーケッツは、Shopify（SHOP.TO、SHOP）株に対する「アウトパフォーム」のレーティングと目標株価185米ドルを維持し、同社の第1四半期業績見通しを発表しました。 CIBCによると、Shopifyは5月5日に第1四半期決算を発表し、その後カンファレンス・コールを実施する予定です。 CIBCは、決済事業の好調、新規加盟店の増加、そして欧州市場の好調に支えられ、Shopifyが第1四半期の市場予想を達成または上回り、第2四半期の業績見通しも前向きなものになると予想しています。 「当社の代替データもこの見方を裏付けており、第1四半期の勢いが第2四半期前半にも続いていることを示唆しています。当社が追跡しているPlus加盟店のウェブトラフィックは、4月に前年同期比約25%増（第1四半期は20%増、前四半期は約17%増、4月11日までの実績）に加速しました」とCIBCは述べています。 さらに、これはGMV（流通総額）の上昇余地を裏付け、Shopifyが売上高成長率とフリーキャッシュフロー（FCF）マージンの予想を上回る可能性を示唆していると付け加えました。 CIBCは、「当社の見通しでは、プラス加盟店向けのCIBC代替データ動向、EMEA地域の勢い、企業および小売店向けPOSシステムの導入、AI統合に支えられ、マーチャントソリューションの成長加速（サブスクリプションソリューションの成長鈍化を相殺）を想定しています」と付け加えた。「主な相殺要因としては、構成比による粗利益率の低下（決済事業）と、研究開発および販売・マーケティングへの再投資に伴う営業費用の増加が挙げられます。また、第1四半期の税率上昇を想定しており、2026年後半には正常化すると見込んでいます。」 CIBCは、2025年3月以降、SHOPの売上高は平均で約3%、フリーキャッシュフロー（FCF）は約4%、市場予想を上回っていると指摘した。CIBCは、FCFマージンが10%台前半から半ばというガイダンスを達成できるかどうかが依然として大きなリスクであり、FactSetの見通しでは、第1四半期はFCFマージンがガイダンスを下回ると示唆されていると述べた。 「当社の目標株価は185米ドルで、これは2027年予想売上高の12倍に現金とFlexportへの出資比率を加えたものです」とCIBCは付け加えた。「SHOPの『Xルール』（成長率2倍＋フリーキャッシュフローマージン）は、BVP NASDAQ Emerging Cloud Indexの構成銘柄の中で引き続き上位に位置しており、高い株価倍率を裏付けています。」
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