RBC表示，尽管市场波动，雷普索尔炼油利润率仍接近2025年第四季度水平。

-- 西班牙石油天然气生产商雷普索尔(Repsol)的下游业务已显露出温和的复苏迹象。RBC周五在一份研究报告中指出，其炼油指标平均为每桶10.90美元，接近2025年第四季度的水平，这一数字主要受3月份强劲业绩的提振。 RBC表示，4月份迄今为止，炼油利润率波动较大，但平均为每桶11.50美元，扣除包括运输在内的所有可变成本后，这一水平远低于市场整体利润率。 RBC指出，这可能反映了原油现货价差以及原油定价与成品油定价之间的时差。RBC还提到，过去一周左右，他们收到了几家美国炼油商（尤其是埃克森美孚(XOM)）发布的“混乱”的第一季度业绩更新。 分析师预测，由于馏分油库存紧张，炼油利润率在2026年和2027年将持续高于周期中期水平，雷普索尔有望从中受益。 上游产量与RBC的预期相比“令人失望”，尽管受到一些一次性事件的影响。 RBC将第一季度上游盈利预期从3.39亿欧元下调至3.34亿欧元（3.904亿美元），工业盈利预期从6.06亿欧元下调至5.3亿欧元。 第一季度调整后净利润预计为9.85亿欧元，低于此前的10.9亿欧元，RBC的预期比市场普遍预期低2%。 RBC还修订了其商品价格预测报告，目前预测今明两年油价将上涨，并将布伦特原油长期价格预期从之前的每桶70美元上调至每桶80美元。分析师表示，伊朗冲突可能导致库存减少，从而支撑炼油利润率，而雷普索尔的股价通常与这些利润率走势一致。 加拿大皇家银行(RBC)表示，预计2026年炼油利润率将保持强劲，并预测雷普索尔2027年的自由现金流收益率将达到11%。 RBC预计，雷普索尔将推迟原计划于下半年进行的上游业务IPO，直到有更确凿的证据表明石油市场在中期内将保持强劲。 RBC表示，中东战争持续时间延长会增加全球经济衰退的风险，进而对雷普索尔构成需求侧风险。 RBC将雷普索尔的目标股价从之前的29欧元上调至32欧元，并维持对该公司的“跑赢大盘”评级。