（第22段新增股票价格。） 据门洛创投(Menlo Ventures)估计，全球最大的几家人工智能公司今年的收入可能达到2000亿美元，是去年370亿美元的五倍多。 这家风险投资公司在过去三年里一直在追踪微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)、Alphabet旗下的谷歌(GOOG, GOOGL)、OpenAI、Anthropic、Cursor等公司的AI收入增长情况。 门洛创投合伙人兼该公司年度AI研究报告的合著者德里克·肖(Derek Xiao)在接受采访时表示，2024年的收入预计将达到115亿美元，远超往年水平。 “我们一直以来都低估了这些领域的增长速度，因为很难预测指数级增长，但我认为今年的收入将达到2000亿美元。”他说道。 他表示，虽然这个数字只是个估计值，但自1月份以来，人工智能收入的增长呈“爆发式”增长，这主要得益于目前正在使用的新型人工智能模型。 肖表示：“我们不再局限于传统的问答式聊天模式，而是有了可以连续运行数分钟甚至数小时的后台代理，这不仅极大地扩展了人工智能的功能，也促使人们在这些人工智能工具上投入更多资金。” 收入增长是当前争论的核心，因为企业支出引发了人们对人工智能泡沫的担忧。据谷歌、亚马逊、微软和Meta Platforms Inc. (META)（统称为超大规模数据中心提供商，因为它们提供大规模云计算服务和全球数据中心基础设施）及其分析师估计，这些公司今年的资本支出预计将达到约8000亿美元，到2027年还将达到1万亿美元。 根据美国经济分析局的数据，第一季度对新建数据中心、软件和设备的投资规模如此之大，约占美国国内生产总值增长的三分之二。 尽管收入增长强劲，但资本支出仍然引发担忧，认为支出已经远远超过了未来的盈利潜力。 高盛全球股票研究主管詹姆斯·科韦洛本周在一份致客户的报告中表示：“大多数企业尚未从其人工智能支出中获得任何回报。” 高盛在对科韦洛报告的总结中指出：“开发模型的公司和构建人工智能基础设施的超大规模数据中心运营商正在消耗大量现金并增加借贷。虽然半导体公司的收入和利润创下历史新高，但整体趋势是‘前所未有且不可持续的’。” 科韦洛引用了麻省理工学院去年的一项研究，该研究指出，95%的人工智能投资对公司盈利没有产生任何影响。虽然人工智能工具帮助提高了个人员工的效率，但“规模化发展的核心障碍并非基础设施、监管或人才。” 麻省理工学院的研究指出，“关键在于学习。大多数生成式人工智能系统无法保留反馈、适应环境或随着时间推移而改进。” 尽管如此，人工智能领域的收入增长速度远超大多数分析师在其他技术领域所见，包括个人电脑或互联网的出现。科韦洛在他的报告中指出，在消费者方面，人工智能的普及“令人瞩目”。他引用了斯坦福大学以人为本人工智能研究所的一项研究，该研究发现，在ChatGPT发布后的三年内，53%的消费者已经采用了生成式人工智能工具。 “人工智能的牛熊市差距比我以往撰写的任何文章都要大，”战略顾问兼独立研究员菲利普·杜巴赫说道，他曾就人工智能撰写过大量文章。 他引用了一些报告，显示OpenAI的年化收入在24个月内从20亿美元增长到240亿美元，Anthropico的收入也从10亿美元增长到300亿美元。过去15个月的增长率“前所未有”。Anthropic拒绝置评，OpenAI周五也未立即回复置评请求。 然而，他表示，“资本支出的计算结果仍然无法与我能推算出的任何合理的营收数字相符。” Dubach估计，截至2026年，人工智能领域的营收约为1000亿美元，分别由微软、Anthropic、OpenAI、亚马逊和谷歌瓜分。他表示，这个数字考虑到了业内常见的重复计算。许多人工智能系统相互集成，它们的服务也可能重叠。 然而，Dubach指出，资本支出“数额惊人，却未能带来预期的回报”。 截至3月份的三个月里，微软智能云部门的营收增长了30%，其中其云计算Azure服务的销售额增长了40%。谷歌云的营收同比增长了63%；亚马逊网络服务（AWS）的营收也有所增长。 28%。 微软和亚马逊拒绝就此事向置评，而谷歌则未回应置评请求。 微软股价在尾盘交易中上涨4.3%至427.16美元，谷歌下跌1%至393.23美元，Meta上涨0.3%至620.09美元，亚马逊下跌1.5%至263.12美元。 “问题在于，这些公司能否以足够快的速度增长营收，从而为所需的AI建设提供资金？”Murray Wealth Group首席执行官兼首席投资官Bruce Murray表示。 Murray持有这四家公司的股票，他表示，这些公司还有其他业务可以产生资金，用于构建其AI基础设施。 “很难说谁会过度扩张，”他说。作为一名长期投资者，Murray表示，他对AI的发展前景充满信心。 “Meta可能是我们最看好的一家。” “这或许是我们最担心的，但即便如此，相对而言，我们仍然坚持下去，”他说道。Meta 的第一季度广告收入增长了 33%。该公司未回应置评请求。 Murray 表示，Facebook 的母公司“在广告业务方面发展良好，但在利用人工智能实现真正能赚钱的目标方面似乎有些落后。” 人工智能收入尚未出现的一个领域是零售用户。Menlo Ventures 在 2025 年 6 月发布的一份报告显示，虽然其调查的消费者中有 61% 在过去六个月中使用过人工智能，但只有 3% 的用户为此付费。尽管如此，包括谷歌和亚马逊在内的公司仍然可以从这些尚未付费的用户身上获得广告收入。“我妻子在发送邮件之前都会使用 ChatGPT，”但她并没有为此付费，Murray 说。 作为一家风险投资公司，Menlo Ventures 投资了其分析的一些公司，例如 Anthropic 和 Wispr Flow。 OpenRouter、Numeric 等公司。 Menlo 的 Xiao 表示，该公司观察到的 AI 收入活动与麻省理工学院去年的报告结论截然不同。 “我们报告的一部分内容与麻省理工学院的报告持相反观点，指出实际的应用案例以及流入生态系统并被实际使用的企业资金，这些资金正在改变工作方式，”Xiao 说。“AI 的发展与我们之前看到的几波浪潮大相径庭，之前的浪潮可能存在非理性繁荣。” 他表示，推动支出的技术需求可能看起来“令人担忧”。 “如果你将其与 2000 年代初电信热潮的建设进行对比，当时他们铺设了数千英里的光纤，但这些光纤在几年内都不会被使用，”Xiao 说。“这次与上次有所不同，我认为这至少在我们看来，确实令人兴奋。”感觉这次的时代更加可持续了。 ——马修·莱辛，
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