-- 在Winpak（WPK.TO）週三公佈第一季業績後，加拿大帝國商業銀行資本市場維持對該公司股票的「中性」評級，並將目標股價從52加元下調至47加元。 加拿大帝國商業銀行表示：「我們維持對Winpak的『中性』評級，同時將目標股價從52加元下調至47加元，原因是預期下調，且我們將企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）估值倍數下調了0.25倍（目前為2027年預期值的6.5倍）。 儘管Winpak沒有召開財報電話會議，且該公司“事先準備好的發言稿也相當謹慎”，但加拿大帝國商業銀行（CIBC）指出，Winpak的客戶出貨量在第一季下半年有所加速增長。 CIBC也表示，在與管理層溝通後，對2026年剩餘時間的業績預測「基本上保持樂觀」。 CIBC指出：「Winpak公佈的EBITDA為5400萬美元，遠低於我們先前預測的6000萬美元和市場普遍預期的5900萬美元。調整後的EBITDA利潤率為19.2%（CIBC預期為20.5%），同比下降約120個基點。」 CIBC補充道，受第一季業績不如預期以及下調第二至第四季利潤率預期的影響，CIBC將2026年EBITDA預期下調3%至2.37億美元，部分被更高的售價所抵銷。 CIBC進一步表示，由於銷量/利潤率假設“小幅下調”，以及預期售價將面臨通縮壓力，其2027年EBITDA預期下調4%至2.55億美元。 CIBC補充道：“我們預計2026年銷量將增長2.0%（2025年為-1.0%），隨著WPK新產能的投產以及在消費品客戶中市場份額的提升，2027年增速將加快至4.1%。” 在定價方面，“由於中東衝突導致供應中斷，樹脂等關鍵投入品價格面臨上漲壓力”，CIBC預計2026年同店價格將上漲15%，高於2025年的0.8%，之後隨著供應限制的緩解，2027年將面臨10%的通縮壓力。 加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 預計，受原材料成本上漲的影響，WPK 2026 年的 EBITDA 利潤率平均為 18.0%，隨後在 2027 年反彈至 20.5%。 CIBC 指出：「在 2021/2022 年供應鏈中斷以及由此導致的原材料價格通膨壓力下，WPK 的 EBITDA 利潤率一度降至 16%-19%，這是由於指數化業務的成本轉嫁存在滯後性。WPK 約 75% 的業務都採用平均的合約指數化方案（平均成本滯後三個月）。
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