イラン戦争によるエネルギー安全保障への懸念が、将来の投資多角化を促進する可能性があると専門家は指摘

-- イラン関連のホルムズ海峡における混乱が続くことでエネルギー安全保障への懸念が高まり、投資家は石油・ガス投資を他地域へシフトすることを検討する可能性がある。しかし、業界専門家が警告するように、永続的な構造変化を断言するには時期尚早かもしれない。 アーガス・メディアのチーフエコノミスト、デビッド・ファイフ氏は月曜日、MTニュースワイヤーズのインタビューで、80年以上ぶりの最悪のエネルギー危機に対する市場の反応は、中東からの長期的な明確なシフトというよりも、むしろ不確実性を反映していると述べた。 ファイフ氏が第二次世界大戦以来最も深刻なエネルギーショックと表現した事態にもかかわらず、市場の反応は概ね抑制されている。これは、危機以前には2026年は世界的な供給過剰になるとの幅広いコンセンサスがあったためだ。 ホルムズ海峡の輸送制限により原油価格は短期的に急騰しているが、長期的な見通しは、通常の輸送がどれだけ早く再開されるかに大きく左右されるとファイフ氏は述べた。 アーガス社の基本シナリオでは、混乱は3ヶ月間続き、5月下旬までに収束する可能性があると想定している。しかし、このシナリオでも、石油・ガスの流れが正常化するまでには8月か9月までかかる可能性がある。 「これを新たな常態と捉えたくなる誘惑がある」とファイフ氏は指摘したが、中東産原油に恒久的なリスクプレミアムが付くと結論付けるのは時期尚早だと強調した。 同エコノミストは、中東は依然として世界のエネルギー供給の中心であり、世界最大の埋蔵量と世界の余剰生産能力の大部分を保有していると付け加えた。 同地域が原油の限界供給国としての長期的な役割は、少なくとも今のところは根本的に変わっていない。物流面や地政学的な制約により、現在その生産能力が利用できない状況にあるにもかかわらずだ。 しかし、市場のシグナルは変化し始めている、と同氏は述べた。 ブレント原油などの長期原油先物価格は、以前の1バレルあたり約65ドルから上昇しており、トレーダーが長期的な不確実性を織り込んでいることを示している。 この先物価格曲線の変化は極めて重要です。なぜなら、価格上昇への期待が持続すれば、上流部門への投資判断が促進される傾向があるからです。アナリストは、混乱が続く場合、資本は代替供給地域、特に西半球へと流入する可能性が高いと述べています。 ブラジル、アルゼンチン、ガイアナ、カナダといった国々は、比較的有利な規制枠組みと豊富な資源ポテンシャルにより、投資誘致に有利な立場にあります。 ベネズエラも、特に米国の最近の政策転換を受けて、長期的な供給源として台頭する可能性があります。 しかし、アナリストは、ベネズエラの石油部門は数十年にわたる投資不足に苦しんできたため、同国の生産量増加は緩やかで資本集約的なものになるだろうと警告しています。 資金調達へのアクセスも、投資の流れを左右する重要な要素となるでしょう。 ファイフ氏は、財政制度や規制の安定性といったより広範な投資環境が、最終的に開発のペースを決定すると強調しました。 短期的には、不確実性が投資判断に引き続き重くのしかかっています。 例えば、米国のシェールオイル生産者は2026年の掘削計画を大幅に増やしておらず、これは高価格がいつまで続くかという懸念を反映している。 ファイフ氏は、特に米国の陸上油田において、短期投資の大幅な増加を促すには、原油価格が少なくとも6ヶ月間は1バレルあたり75ドルから80ドルを上回る水準を維持する必要があるだろうと示唆した。 現在の想定では危機は比較的短期間で終わるとされているが、状況の深刻さは世界のエネルギー市場に長期的な影響を与える可能性がある。 ファイフ氏によると、今後数ヶ月で供給が再開したとしても、今回の事態は供給源の多様化と新たな地域への投資を加速させる可能性があり、特に南北アメリカ大陸では、買い手や投資家が将来の地政学的リスクに対するヘッジを求める動きが強まるだろう。 バイオ燃料分野について、ファイフ氏は「現在、特にヨーロッパではディーゼル価格が非常に劇的に上昇している。再生可能ディーゼルは、ある程度、より魅力的な選択肢になりつつある」と述べた。 同氏は、精製燃料価格が高止まりすれば、エタノールやバイオディーゼルといった代替燃料への投資拡大を促す可能性があると付け加えた。バイオ燃料の経済性向上は、特にブラジルと米国が主要なバイオ燃料原料である大豆の輸出市場を支配している現状において、地域的な資本投資のシフトを促進する可能性もある。 しかし、チーフエコノミストは、ホルムズ海峡の混乱は石油だけでなく、肥料やその他の原材料にも影響を及ぼし、作物栽培コストの上昇につながる可能性が高いと述べた。 これは、バイオディーゼルが精製ディーゼルとの競争力を高めているとはいえ、バイオ燃料セクターにとって逆風となる可能性がある。 「欧州とアジアの市場では、バイオ燃料は精製石油製品よりもやや魅力的に見える」と同氏は述べた。 短期的な見通しについて、ファイフ氏は、ホルムズ海峡の交通量が回復すれば、バイオ燃料の相対的な優位性は薄れる可能性が高いと述べた。