UBS、インフレ懸念を背景にFRBの利下げ期待を抑制

-- UBS証券は月曜日に電子メールで送付したレポートの中で、中東紛争による原油価格ショックを受け、米連邦準備制度理事会（FRB）は今年、当初予定していた2回の利下げではなく、1回の利下げにとどまる可能性が高いと指摘した。ただし、次回の利下げは時期尚早ではなく、早期に実施されるリスクが高まっているという。 2月末に始まった米イスラエルとイランの戦争により、重要なホルムズ海峡が事実上封鎖されたことで、エネルギー価格は急騰した。イランの港湾周辺における米国の海上交通封鎖開始期限が過ぎた月曜日、原油価格は1バレル100ドル前後で推移した。 ジョナサン・ピングル氏を含むUBSのエコノミストらは顧客向けレポートの中で、「原油価格ショックに直面する前は、今年2回の利下げを予想し、1回のリスクも想定していた」と述べ、「現在は、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で25ベーシスポイントの利下げが1回のみになると予想している」と付け加えた。 証券会社は、現在のリスク分布分析に基づくと、次回の利下げは近い将来に行われる可能性が高いとの見方を示した。 UBSのエコノミストは、「FOMCの動向と労働市場の状況から、利下げが近い将来に行われるリスクが高いと見ているものの、経済が十分に、あるいは適切な時期に弱体化しておらず、コアインフレ率と総合インフレ率が3%以上であれば、FOMC参加者の間で利下げへの意欲は低いだろう」と指摘した。「労働市場の弱さを示す証拠が蓄積されるまでには時間がかかり、それには時間がかかるだろう」と付け加えた。 週末、米国とイランはパキスタンでの交渉で合意に至らず、先週発表されたワシントンとテヘラン間の既に脆弱な停戦協定に対する懸念が高まった。 先週公開されたFOMCの3月会合議事録によると、政策担当者らは、中東紛争によるインフレと雇用へのリスクの高まりを踏まえ、金利調整において「機敏さ」が求められることを強調していた。 CMEのFedWatchツールによると、市場は今月末のFRB会合で金利が据え置かれると広く予想している。 UBSのレポートによると、2027年については、0.25ポイントの利下げが2回実施されると見込んでいる。