-- 加拿大帝國商業銀行資本市場（CIBC Capital Markets）週二發布了其“2026年第一季林業、建築產品及包裝行業展望”，並表示，在即將到來的第一季度財報季，由於高企的抵押貸款利率“可能繼續抑制需求”，該行對木材/建築產品類股票仍持謹慎態度。 該行還表示，儘管一些業內人士對2月初開始的關鍵春季銷售旺季持樂觀態度，但「幾乎沒有跡象表明需求出現實質回升」。 CIBC指出：“此外，中東衝突的爆發進一步削弱了消費者信心，同時抵押貸款利率飆升（目前為6.3%，比戰前水平高出約30個基點），這進一步加劇了購房者的負擔能力挑戰。” CIBC還表示，其覆蓋的幾家公司面臨額外的通膨壓力，包括貨運、柴油和樹脂價格上漲，這將對第二季度的普遍預期構成下行風險。 「儘管如此，加拿大木材公司下半年的關稅應該會有所緩和，初步公佈的AR7綜合AD/CV「其他」稅率為24.83%（低於目前的35.16%），」加拿大帝國商業銀行（CIBC）補充道。 CIBC也表示，鑑於房地產市場低迷對木材/建材類股造成壓力，CCL Industries (CCL-B.TO) 仍然是其在林業、建材及包裝行業中的首選股。 CIBC認為，CCL多元化的全球平台和終端市場佈局將支撐其“在整個週期內保持穩定的營收成長”，這得益於RFID技術的持續增長以及近期業務拓展和資本項目的收益。 「CCL的槓桿率僅為0.8倍，這使其在併購、股票回購和內生投資方面擁有良好的機會，」CIBC補充道。 報告還指出，在其紙製品及包裝板塊中，鑑於Transcontinental (TCL-A.TO)“強勁的自由現金流、利潤率提升舉措以及進一步的併購前景”，該行也給予該公司“優於大盤”的評級。 在其更廣泛的住房相關板塊中，加拿大帝國商業銀行(CIBC)表示，其對ADENTRA (ADEN.TO)和Weyerhaeuser (WY)的評級均為「優於大盤」。 CIBC表示：「儘管木材產品價格有所上漲，但我們的通路調查顯示，市場對木材產品公司第一季的普遍預期可能過於樂觀。展望未來，鑑於抵押貸款利率高企、消費者信心疲軟以及潛在的成本通膨上升，大多數木材公司2026/2027年的普遍預期仍然過於激進。” 加拿大帝國商業銀行（CIBC）補充道，其調整幅度最大的公司是Canfor（CFP.TO）、West Fraser Timber（WFG.TO）和WY。 CIBC將這三家公司未來兩年的獲利預期平均下調20%/12%，使其2026/2027年的修正預期分別比市場普遍預期低約26%/10%。 CIBC將Canfor的目標股價從16加元下調至15加元，Mercer International（MERC）的目標股價從2.00美元下調至1.75美元，Stella-Jones（SJ.TO）的目標股價從102加元下調至96加元，West Fraser的目標股價從108加元下調至108加元下調至102元，West Fraser的目標股價從108加元下調至108。 加拿大帝國商業銀行（CIBC）補充道：“儘管我們對Mercer的預期總回報率顯著更高，但考慮到Mercer股價流動性有限且波動性較大，我們認為，這家市值極小的紙漿公司需要更高的回報率才能獲得更具建設性的評級。” CIBC將ADENTRA的目標股價從42加元上調至44加元，並將Doman Building Materials Group (DBM.TO)的目標股價從11.00加元上調至11.50加元，「這反映了經銷商領域持續的併購活動所帶來的更高估值倍數。」 CIBC表示，由於“對CCL能夠迅速轉嫁不斷上漲的投入成本的能力更有信心”，因此也將CCL的目標股價從102加元上調至103加元。
Price: $86.25, Change: $-0.35, Percent Change: -0.40%