从9/11事件到霍尔木兹海峡封锁：本世纪重塑全球能源市场的重大事件

-- 过去25年来，全球能源市场经历了一系列冲击，包括地缘政治冲突、金融危机、技术突破和政策转变，这些冲击从根本上重塑了供应链和定价格局。伊朗事件是这一系列冲击中的最新一例。 以下是过去20年对全球油气市场产生深远影响的最关键事件。 互联网泡沫： 2000年3月，科技泡沫达到顶峰，并在世纪之交迅速崩盘，冲击了全球经济活动，能源市场也不例外。 根据美国能源信息署的数据，原油价格从每桶30美元跌至20美元左右。 这一事件凸显了宏观经济放缓对油气市场的影响之迅速，需求侧冲击与供应中断的影响同样巨大。 9/11事件与中东战争： 紧随其后的是2001年9月11日的恐怖袭击，由于全球旅行和经济活动陷入停滞，能源价格最初出现暴跌。 然而，这种下跌并未持续太久，随后美国入侵伊拉克和阿富汗，使得石油和天然气价格长期受到地缘政治因素的影响。中东地区的供应担忧成为持续存在的问题，并在21世纪初的大部分时间里推高了油价。 在中东地区不确定性带来的风险溢价不断增长的推动下，布伦特原油期货价格从21世纪初的每桶20美元左右飙升至2008年的每桶140美元。 安然破产： 2001年12月，大宗商品交易巨头安然公司破产，暴露了全球能源贸易中存在的诸多缺陷、表外融资以及高杠杆率。 当时，安然公司是美国天然气和电力交易领域的主导者，是价格发现的关键中介。其突然破产导致流动性急剧收缩，因为市场参与者出于对信用风险的担忧而减少了交易。 天然气价格此前已因互联网泡沫破裂和9·11事件后需求疲软而承压，在此期间持续波动。 美国基准亨利枢纽天然气价格从每百万英热单位8至10美元的峰值跌至2001年和2002年大部分时间的平均每百万英热单位2至3美元。 大衰退： 在经历了新千年的动荡之后，能源价格强劲复苏。根据Trading Economics的数据，布伦特原油价格在2008年年中飙升至每桶147美元的历史新高。 然而，这种增长势头昙花一现。2008 年的全球金融危机带来了现代市场历史上最严重的冲击之一，全球金融体系的崩溃引发了工业、贸易和运输活动的急剧萎缩。 油价从年初的历史高位一路下跌，到 12 月份跌至每桶近 30 至 40 美元，原因是需求空前萎缩。根据美国能源信息署 (EIA) 的数据，2008 年至 2009 年间，石油日均消费量下降了 140 万桶。 天然气市场也经历了类似的走势，亨利枢纽天然气价格从 2008 年 6 月的每百万英热单位近 13 美元跌至 2009 年 8 月的每百万英热单位以下 4 美元。 阿拉伯之春 此后不久，阿拉伯之春将市场和价格推向了全新的高度。自2010年起，利比亚冲突重创了该国160万桶的轻质原油产量，而冲突蔓延的风险也使得市场持续存在地缘政治溢价。 此次供应冲击正值全球需求刚刚开始从金融危机中复苏之际，进一步加剧了价格冲击。 2010年布伦特原油均价在每桶70至80美元之间，2011年初飙升至每桶100美元以上，并在接下来的12至18个月内保持高位。 天然气市场受到的影响则更为间接。依赖北非管道天然气的欧洲市场不时出现供应担忧，而液化天然气需求则因各国在地缘政治不确定性加剧的情况下寻求供应来源多元化而得到支撑。 福岛核灾难 2011年3月，日本东北发生地震和海啸，随后福岛核灾难导致全球能源结构发生重大转变，尤其是液化天然气（LNG）的占比大幅上升。 灾难发生后，当时的世界第三大LNG进口国日本关闭了其绝大部分核电站，这些核电站占其总发电量的30%。取而代之的是化石燃料，主要是LNG。 这导致需求激增。据美国能源信息署（EIA）的数据显示，东京的LNG进口量从2010年的7000万吨跃升至2012年的8500万吨以上，市场供应显著趋紧。 除了区域性影响外，这场灾难还改变了公众对核能的看法，甚至像德国这样的国家也开始逐步淘汰核反应堆，转而以天然气发电厂为主。 页岩革命 页岩革命与其说是一场事件，不如说是市场结构的一次转变。这场转变使美国从一个主要的能源进口国，一跃成为全球最大的油气生产国之一。 在水平钻井和水力压裂技术进步的推动下，美国原油产量从2009年的每日500万桶飙升至2015年的每日900万桶以上，供应的快速增长给全球市场带来了沉重压力。 最初，油价居高不下。在强劲的需求和持续存在的地缘政治风险的支撑下，布伦特原油价格在2011年至2014年年中期间维持在每桶100美元至110美元的区间。 然而，到2014年底，市场开始出现供应过剩，石油输出国组织（欧佩克）也决定不减产，而是力图捍卫其市场份额，抵御美国页岩油产量的增长。 结果是油价急剧且持续下跌。根据美国能源信息署（EIA）的价格数据，布伦特原油价格从2014年年中的每桶100美元以上跌至2015年初的每桶50美元以下，最终在2016年初跌至每桶27美元至30美元左右。 新冠疫情： 新冠疫情给全球能源市场带来了又一次前所未有的冲击。封锁、旅行禁令和工业停工导致需求几乎在一夜之间崩溃。 石油市场经历了现代史上最剧烈的动荡。西德克萨斯中质原油（WTI）价格从2020年1月的每桶60美元左右跌至4月的每桶20美元以下。 事实上，2020年4月20日，WTI近月期货价格一度跌至每桶负36.98美元，原因是储存能力饱和，交易员实际上需要付费才能出售实物原油，这在现代能源市场中是前所未有的。 全球需求骤减同样严重，2020年石油消费量下降近900万桶/日，创下有史以来最大的年度降幅。 此次需求暴跌引发了大规模的协调政策应对措施。欧佩克及其盟友（即欧佩克+）同意自2020年5月起减产近970万桶/日，创下历史新低，从而稳定了市场，并帮助油价在年底前回升至每桶40至50美元的区间。 俄乌战争 2022年俄罗斯对乌克兰的战争引发了重大动荡，尤其是在天然气领域。 战前，俄罗斯供应了欧洲35%至40%的天然气，是欧洲最大的天然气供应国。 然而，在俄罗斯对乌克兰发动无端侵略以及西方对俄罗斯能源出口实施全面制裁之后，市场面临严重的供应紧张。 突如其来的市场动荡导致价格剧烈波动，荷兰TTF电力价格从2021年的每兆瓦时约20欧元（23.37美元）飙升至2022年8月的每兆瓦时300欧元。 对俄罗斯石油的制裁也重塑了原油市场，油价从2021年的每桶70美元上涨至2022年3月的每桶120美元。 然而，与以往的市场动荡不同，制裁并未将俄罗斯石油完全从全球市场移除，而只是改变了其流向。 俄罗斯大幅折扣出售原油以吸引买家，尤其是在亚洲。路透社数据显示，其旗舰产品乌拉尔原油的交易价格较布伦特原油低近35美元。 这些廉价的俄罗斯石油最终在印度和其他亚洲国家进行提炼，然后供应给包括欧洲在内的主要全球市场，这有助于缓解供应紧张的局面。 伊朗冲突 持续不断的伊朗军事冲突及其导致的霍尔木兹海峡封锁，是冲击全球能源市场的最新结构性冲击。霍尔木兹海峡承担着全球20%的液化天然气运输量和25%的海上石油贸易。 油气价格曾一度飙升至多年未见的水平，但在为期两周的停火协议生效后，近几日有所回落。布伦特原油期货价格在3月份一度突破120美元大关后，目前徘徊在100美元的基准线附近。 然而，普遍认为这场冲突远未结束，因为伊朗和以色列仍在继续发动袭击，而美国也继续在周边地区维持军事存在。 这场冲突加剧了对替代供应的竞争，此前主要依赖中东供应的亚洲买家，现在正积极竞购美国液化天然气货物。