調査速報：FME第1四半期：為替逆風が重荷となり、米国の治療成長は依然として課題を抱える

-- 独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。2026年第1四半期の売上高は、市場予想通り5.5%減の46億1,200万ユーロとなりましたが、オーガニック成長率は3.9%（第4四半期：8.2%増）とプラスを維持しました。営業利益率（特別項目を除く）は、FME25+による5,000万ユーロのコスト削減効果に支えられ、前年同期の9.4%から10.1%に改善しました。一方、報告ベースの営業利益は、1億8,100万ユーロの事業変革コストの影響で14%減少しました。ケアデリバリー事業は、TDAPA償還制度の追い風を受け、オーガニック売上高が6.1%増、利益率が1.8ポイント上昇して12.1%と、最も好調な業績を示しました。ただし、米国における既存市場における売上高は引き続き減少（0.4%減）しました。 FMEは、2026年の売上高と営業利益は為替変動の影響を除けばほぼ横ばいになるとのガイダンスを再確認し、2026年上半期は好調に推移し、下半期にはTDAPAの恩恵が段階的に終了すると予想しています。当社はFME25+のコスト削減が継続すると見込んでいますが、米国の既存市場における販売量回復の時期は依然として不透明であり、これが大きな懸念事項だと考えています。FMEは2026年の米国の治療件数の伸びは横ばいになると予想していますが、具体的な回復時期は示しておらず、高い不確実性が残っていることを示唆していると当社は考えています。