調査速報：ブラウン＆ブラウン、第1四半期決算はまちまちの結果

-- 独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。BROは、2026年第1四半期の調整後EPSが1.39ドルとなり、前年同期の1.29ドルをわずかに上回りました。これは、当社の予想である1.37ドル、市場コンセンサス予想の1.36ドルをわずかに上回る水準です。ただし、売上高は前年同期比35%増の19億ドルとなり、これは買収によるもので、4億3,500万ドルが買収によるものでした。オーガニック売上高は前年同期比横ばいの13億5,000万ドルで、当社の4～8%増という成長予測を下回りました。また、買収費用と金利費用の倍増により、第1四半期のEBITマージンは30.4%から28.0%に縮小しました。当社は、同業他社を下回るオーガニック成長率とマージンの低下により、BROの過去の株価プレミアムの根拠が失われていることから、短期的な株価上昇の要因が見当たらないと見ています。経営陣は事業環境を「厳しい」と表現しており、これは前四半期の「安定」という評価からの転換を示しています。 BROは2025年に98億ドルのAccession買収を含む43件の買収を完了しており、オーガニック成長が鈍化する中で、買収は成長戦略の中核であり続けると予想されます。当社の見解では、オーガニック成長の横ばいと利益率の低下が相まって、同社の株価は同業他社に対して割高な評価を受けることになるでしょう。