研究报告：CFRA 将 Warby Parker Inc. 股票评级从“买入”下调至“持有”。

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们根据2026年1.2亿美元的预期市盈率（P/EBITDA）计算，将目标股价上调1美元至30美元，该预期市盈率为31.3倍，与三年预期总企业价值/息税折旧摊销前利润（TEV/EBITDA）平均值一致。我们认为，门店增长空间和智能眼镜的潜力足以抵消消费者折扣的影响，因此我们上调市盈率是合理的。我们将2026年每股收益（EPS）预期上调0.07美元至0.50美元，并将2027年每股收益预期上调0.02美元至0.65美元。我们预测2026年和2027年营收分别为9.75亿美元和11亿美元。鉴于今日股价已大幅上涨，我们认为股价上涨空间可能仅限于我们认为的公允价值，即我们的目标价。我们认为，鉴于我们采用了市盈率/息税折旧摊销前利润倍数（P/EBITDA），WRBY 的股权风险溢价不应更高。我们认为，2026-2027 年的营收同比增长并不足以支撑更高的估值倍数。尽管如此，WRBY 在竞争激烈的零售眼镜市场拥有成熟的商业模式。我们怀疑智能眼镜的创新能否在未来一年显著提升净销售额。