研究报告：CFRA 将凯悦酒店集团股票评级从“买入”下调至“持有”。

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标价下调9美元至180美元，2026年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）倍数为17倍（高于此前的15倍），高于其三年平均预期倍数15倍。我们将2026年每股收益（EPS）预期从3.71美元下调至2.75美元，并将2027年每股收益预期从4.26美元上调至4.34美元，同时将2026年调整后EBITDA预期为11.8亿美元，接近管理层预期的中值。鉴于第一季度业绩超出预期，且全年每间可供出租客房收入（RevPAR）预期上调，我们将该股评级从“买入”下调至“持有”。我们认为，目前该股的交易价格较其三年平均预期倍数溢价10%，因此其市场环境并不理想。鉴于H的规模较小且杠杆率较高，我们的估值倍数反映了其相对于酒店同行的折价。不过，H在高端休闲旅游领域的业务增长势头强劲，第一季度净套餐RevPAR增长7.4%，对RevPAR的超额增长做出了贡献，从而抵消了部分折价。然而，地缘政治动荡影响了H的分销业务，导致我们下调了其2026年EBITDA预期。目前来看，我们认为其风险/回报处于平衡状态。