研究快讯：Taylor Morrison第一季度盈利超预期，订单积压环比增长

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：Taylor Morrison第一季度营收达13.87亿美元，超出市场预期，主要得益于成交量高于预期的2268套，但平均售价（ASP）降至57.8万美元，部分抵消了这一增长，这反映了公司战略性地专注于现货库存。调整后每股收益（EPS）为1.12美元，较市场预期的0.84美元高出33%，毛利率为20.6%，高于管理层约20%的预期。与此同时，公司已完成的现货库存减少了30%，激励措施环比下调超过100个基点。净订单量为2914套，超过了成交量，使积压订单环比增长23%至3465套，其中高利润率的在建房屋占比从28%跃升至38%，这支撑了公司向盈利能力战略转型。 管理层重申了全年成交量目标约为1.1万套，销售、管理及行政费用率（SG&A）控制在10%左右，并预计第二季度成交量为2500-2600套，毛利率下限为20%。我们认为第一季度的业绩略微降低了今年剩余时间的风险，并支持了2027年增长定位的“准备年”策略。尽管净订单量同比下降14%，但平均售价（ASP）上涨2%抵消了部分影响，我们认为毛利率的提升至关重要。