研究快讯：CFRA维持对TAL教育集团广告的意见

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将目标价从14美元下调至12美元，市盈率为20倍（基于我们2027财年（2月）的EPADS预期），低于三年平均市盈率31倍。这反映出，随着2022财年重组后几年稳健复苏的趋势逐渐趋于正常，我们预计盈利增长速度将有所放缓。我们预测，在学习中心扩张、课外活动项目参与人数增加以及学习设备持续普及的推动下，2027财年和2028财年的收入增长率分别为31%和11%。虽然增速较2025财年至2026财年有所放缓，但这反映了更高的基数和更为稳健的扩张。学习服务仍将是最大的收入贡献者，而设备市场也将持续增长。我们预计，在规模经济（包括学习设备业务的普及）和运营效率提升的推动下，2027财年和2028财年的净利润率将分别提升至8.9%和9.8%（2026财年：7.6%，不计一次性项目）。然而，持续的人工智能和市场营销投入可能会部分抵消这些收益。我们维持2027财年每股收益预期为0.61美元，并新增2028财年每股收益预期为0.69美元。