研究快讯：CFRA维持对SAP股票的“持有”评级

-- 独立研究机构CFRA向发布了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将目标价从222美元下调至191美元，基于22倍的预期市盈率和2026年每股收益预期7.32欧元（低于三年平均水平）。我们将2026年每股收益预期从7.16欧元上调至7.32欧元，并将2027年每股收益预期从8.55欧元上调至8.58欧元。SAP公布了强劲的2026年第一季度业绩，总营收达96亿欧元（同比增长12%），这主要得益于云业务收入加速增长，按固定汇率计算增长27%（第四季度为26%），接近60亿欧元。云ERP套件收入增长30%，占云业务总收入增长的87%。云业务的优异表现和目前的云业务积压订单（按固定汇率计算增长25%）反映了强劲的需求势头，但第二季度增速放缓的预期以及宏观经济的不确定性仍需密切关注。第一季度的大规模股票回购（26亿欧元）和利润率的提升也是本季度的利好因素。非国际财务报告准则（非IFRS）下的营业利润增长24%至29亿欧元，营业利润率为30%，同比增长290个基点，而云业务的毛利率达到75.2%。