研究快讯：第一量子矿业公司公布喜忧参半的第一季度业绩，销售额超出预期，但每股收益不及预期。

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：FM公司公布了2026年第一季度业绩，喜忧参半。尽管环比下降4.8%，但营收仍达到14.04亿美元，超出市场预期6%。然而，由于销量下降16.7%，调整后每股亏损0.18美元，低于预期0.23美元。铜价上涨至每磅5.16美元，但被生产不利因素和燃料供应中断导致的成本上升所抵消，C1成本环比上涨0.30美元至每磅2.51美元。Cobre Panama矿堆的大规模处理许可是一个积极的催化剂，释放了约7万吨可回收铜，并表明了务实的态度，这可能加速矿山全面重启谈判。更新后的2026年业绩指引反映了Cobre Panama项目并入计划，预计铜产量将增至40.5万至47.5万吨，同时C1成本将扩大至每磅2.15至2.40美元。我们认为，增产4万吨能够以最小的增量成本有效地将闲置库存变现，使FM公司在第二季度末开始加工后，按当前铜价计算，有望实现约1亿美元以上的额外EBITDA。