研究快讯：尽管市场环境充满挑战，Pgr第一季度每股收益仍超出预期

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：Progressive公布的第一季度运营每股收益为4.96美元，高于去年同期的4.65美元，高于我们4.83美元的预期和4.88美元的市场普遍预期。尽管已赚保费增长8%，低于我们10%-15%的预测，但仍高于预期。2025年全年已赚保费增长15%，与我们的预测一致；第一季度已承保保费增长6%，有效保单数量增长9%，表明增长主要来自风险敞口而非价格上涨。我们认为，Progressive能够实现高于同行的营收增长和一流的承保盈利能力，这为其股价提供了催化剂。由于该公司不定期召开电话会议，管理层未对此发表评论。我们预测，2026年Progressive的已赚保费增长率将达到8%-12%，即使在竞争激烈的定价环境下，仍将高于大多数同行。第一季度综合比率为 86.4%，高于去年同期的 86.0%，表明其承保业绩持续优于行业平均水平。我们维持“买入”评级，因为我们认为，尽管面临价格逆风，但个人保险的防御性以及 PGR 的卓越运营仍能支撑其估值。