研究快訊：ASML業績超預期並調高業績，主要得益於強勁的記憶體需求；中國市場曝險大幅下降

-- 獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：ASML公佈2026年第一季銷售額為87.7億歐元（年成長13%），高於市場預期的86.8億歐元；每股收益為7.15歐元（年成長19%），較市場預期的6.62歐元高出8%。毛利率為53.0%，達到先前預期（51%-53%）的高端，這主要得益於高利潤率的現有客戶群業務表現超出預期，而強勁的升級活動（預計這一趨勢將持續）可能對此有所好處。記憶體業務貢獻了淨系統銷售額的51%（第四季為30%），這主要得益於人工智慧需求、持續的記憶體短缺以及EUV光刻技術滲透率的提高，市場需求持續走強。儘管有許多不確定性，但由於非EUV光刻業務前景改善，公司將2026年營收預期從365億歐元上調至約380億歐元（成長16.3%）。管理階層預計，到2026年，EUV光刻產能將擴展至60套以上低數值孔徑（Low NA）系統（2025年約為50套），到2027年將擴展至80套以上。我們認為，這將為公司提供價格/產能提升之外的另一個重要成長動力，而價格/產能提升正是2025年業績成長的主要驅動力。中國市場佔比顯著下降至第一季銷售額的19%（第四季為36%），而韓國市場佔比則飆升至45%（第四季為22%），反映出記憶體製造商的需求正在加速成長。