研究快報：CFRA維持對諾和諾德廣告的意見

-- 獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將目標價從47美元上調至50美元，這意味著2026年預期每股盈餘（EPADS）的本益比為15.1倍，低於其歷史平均預期本益比24倍至28倍，這反映了我們對該公司長期競爭優勢的擔憂。我們將2026年預期每股收益（EPADS）的預測值從20.60丹麥克朗上調至21.05丹麥克朗，並將2027年預期每股收益（EPADS）的預測值從22.30丹麥克朗上調至21.70丹麥克朗，以反映最新的業績指引，同時也考慮到持續的價格壓力。諾和諾德上調了其2026年的業績展望，調整後的銷售額和營業利潤預計將下降4%至12%（此前預期為下降5%至13%），這反映了市場對GLP-1抑製劑（尤其是Wegovy片劑）的預期更為樂觀。 2026年第一季度，經調整後的銷售額（不計回扣條款的撤銷）下降10%（以固定匯率計算下降4%），主要原因是實際價格下降，尤其是在美國市場，但銷售成長部分抵銷了這一降幅。 Wegovy避孕藥強勁的上市勢頭令人鼓舞，預計於2026年下半年在國際市場推出。然而，持續的美國市場價格壓力、喜憂參半的臨床數據（CagriSema試驗受挫）以及日益激烈的市場競爭，都值得密切關注。